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南电转债是半导体高纯电子材料主要供应商南电科技发行的可转债,发行规模为9.00亿元,债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价为34元,截至2022年11月22日转股价值为100.79元;发行期限为6年,各年票息的算术平均值为1.38元,到期补偿利率18%,属于新发行转债较高水平。按2022年11月22日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.37%的贴现率计算,债底为87.68元,纯债价值较高。南电转债规模较小,债底保护较高,平价高于面值。综合考虑,我们给予南电转债上市首日27%的溢价,预计上市价格为128元左右,建议积极参与新债申购。