【中邮建筑|华铁应急】轻装上阵迅速扩容，数字网络化布局提质增效核心观点：国内建筑设备租赁龙头，打开第二成长曲线：公司是国内设备租赁行业龙头，21年营收26.1亿元，YOY+71.02%，归母净利润4.98亿元，YOY+54.31%。高空作业平台是公司核心业务，推动公司扭亏为盈，目前营收占比高达52.5%。高空作业平台—市场需求扩容，打造增长引擎：高空设备主要应用于建筑后周期市场，正逐渐替代传统支护设备。国内高空设备租赁市场处于起步阶段，预计21-25年由92亿元扩充至305亿元，CAGR+34.7%，相较成熟市场上升空间大。轻资产模式助力公司扩容增益：公司与热联集团、徐工广联、苏银金租等合作，借国企低成本融资推动轻资产模式，加快业务扩张并降低负债率。22年H1徐工广联/苏银金租分别新增设备1539/534台，助力公司加速扩容。线上线下双重布局，加快数字网络化进程：公司设立150+运营中心、服务400+城市，有效降低运输成本并增强客户粘性；与蚂蚁链合作研发T-box并自行打造“擎天”系统，提升35%设备管理效率、20%应收账款回款率，电子签约比率增至99%，业务流程极大优化。盈利预测与投资评级：我们预计公司22-24年归母净利润6.10/8.81/11.75亿元，对应PE 15.3/10.6/8.0倍。首次覆盖给予“推荐”评级。风险提示：租赁市场需求不及预期；网点布局不及预期；租赁价格下滑。