华铁应急是一家建筑设备租赁公司，主要业务包括高空作业平台、建筑支护设备租赁和地下维修维护工程业务。2021年公司营业总收入26.1亿元，同比增长71.02%，归母净利润4.98亿元，同比增长54.31%。高空作业平台是公司核心业务，推动公司扭亏为盈，目前营收占比高达52.5%。未来公司将继续以租赁业务为核心，打造一体化经营模式。高空作业平台市场需求扩容，预计2021-2025年国内高空设备租赁市场规模将由92亿元增至305亿元，CAGR+34.7%。公司推动轻资产模式，先后与热联集团、徐工广联、苏银金租等合作，借助国资企业低成本融资优势，加快业务扩张节奏。公司不断深化全国线下网点布局，已设立150+运营中心，服务400+城市，通过扩展服务半径减少运输成本，增强客户粘性；同时公司积极推动业务数字化转型，通过与蚂蚁链合作研发T-box以及自行打造“擎天”系统，加强设备管理并优化业务流程。我们预计22-24年营业收入35.61/46.50/59.09亿元，归母净利润6.10/8.81/11.75亿元。按照2022年11月18日收盘价计算，22-24年对应PE 15.3/10.6/8.0倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
