2022年双11全网销售额同增13.7%，呈现显著结构性分化，疫情影响仍存。其中，综合电商平台增速降低至2.9%，直播电商增速达146.1%。核心玩家不再披露GMV，增长进入深水区。"货架式"与"内容式"电商正在各自平台内持续进行模式打通，平台用户心智及频次差异将决定短期内行业格局的演变。长期来看，电商基础设施建设将成为核心因素，服务&履约趋于向"更重"的方向发展。电商的社会价值与企业价值结合方向：脱虚向实，链接全渠道。推荐头部电商平台拼多多、京东集团、阿里巴巴；推荐新兴内容电商平台快手；推荐本地生活服务电商龙头美团；在电商产业链上，推荐值得买，建议关注星期六。风险提示包括疫情和宏观环境。
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