半导体行业三季报业绩综述：三季度归母净利润同比减少，半导体设备实现增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2022年11月07日半导体行业三季报业绩综述：三季度归母净利润同比减少，半导体设备实现增长行业研究· 行业专题电子· 半导体投资评级：超配（维持评级）证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001联系人：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522090001证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn证券分析师：李梓澎0755-81981181lizipeng@guosen.com.cnS0980522090001证券分析师：周靖翔021-60375402zhoujingxiang@guosen.com.cnS0980522100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容半导体（申万）三季度归母净利润同比减少，半导体设备实现增长⚫行情回顾&持仓分析：2022年初至今半导体(申万)指数下跌35.39%，3Q22半导体重仓持股比例为5.8%行情回顾：2022年年初至10月31日，半导体（申万）指数下跌35.39%，跑输沪深300指数6.42pct，跑赢电子行业0.24pct。子行业中，模拟芯片设计（-44.38%）、数字芯片设计（-41.31%）跌幅居前，半导体设备（-18.35%）、集成电路封测（-20.91%）跌幅靠后。估值方面，截至10月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为33.80x，处于2019年以来的2.16%分位。持仓分析：3Q22基金重仓持股中电子公司市值为2446亿元，持股比例为8.4%；半导体公司市值为1689亿元，持股比例为5.8%，环比微升0.05pct。相比于半导体流通市值占比2.5%超配了3.3pct。3Q22前二十大重仓股变化明显，江丰电子、雅克科技、海光信息、拓荆科技、复旦微电取代2Q22的士兰微、晶晨股份、北京君正、纳芯微、扬杰科技。其中，前五大半导体重仓持股占比由2Q22的45.9%提高至51.7%，前十大占比由2Q22的71.2%下降至70.6%。⚫三季度财务数据分析：盈利能力下降，归母净利润同比减少，半导体设备归母净利润实现增长收入：3Q22半导体收入同比增长3.5%，增速收窄9.7pct，环比增长2.9%。其中半导体设备（+76%）、封测（+14%）、分立器件（+4.6%）、半导体材料（+4.6%）同比增速较高，半导体设备（+30%）、封测（+13%）、半导体材料（+9%）环比增速较高。归母净利润：3Q22半导体归母净利润同比减少34%，增速收窄35pct，环比减少30%。其中半导体设备是唯一增长的板块，同比增长147%，环比增长37%。盈利能力：3Q22半导体毛利率26%，环比下降2.2pct；净利率9%，环比下降4.8pct。营运能力：3Q22半导体存货周转天数为138天，环比提高20天；应收账款周转天数为55天，环比下降3天。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容半导体（申万）三季度归母净利润同比减少，半导体设备实现增长⚫行业季度数据：3Q22全球半导体销售额同比减少3%半导体销售额：3Q22全球半导体销售额为1410亿美元，同比减少3.04%，环比减少6.31%，同比增速较上季收窄14.90pct。中国半导体销售额为433亿美元，占全球的30.70%，同比减少14.51%，环比减少11.12%，同比增速较上季收窄17.33pct。半导体设备销售额：2Q22全球半导体设备销售额为264亿美元，同比增长6.27%，环比增长7.05%，同比增速较上季扩大1.52pct。半导体硅片出货面积：3Q22全球半导体硅片出货面积为37亿平方英寸，同比增长2.52%，环比增长1.00%，同比增速较上季收窄2.29pc。产能利用率：2Q22中芯国际产能利用率为109.7%，较上季提高3.7pct；华虹半导体产能利用率为97.1%，较上季下降3.3pct。⚫投资策略：关注细分龙头的估值修复行情，以及需求仍然较强的汽车半导体标的从半导体销售额、半导体硅片等行业季度数据及A股半导体公司3Q22季度业绩来看，半导体行业仍处于景气边际走弱阶段，但随着终端厂商库存去化逐步完成，我们认为半导体行业将逐步进入筑底过程，同时考虑到目前估值已处于历史相对低位，建议关注前期跌幅较大、估值处于低位的细分领域龙头闻泰科技、圣邦股份、芯朋微、艾为电子、卓胜微、晶晨股份、兆易创新等。另一方面，根据海外大厂的法说会，目前汽车半导体需求仍然旺盛，德州仪器预计汽车是其四季度唯一保持环增的下游应用，继续推荐汽车收入占比较高的闻泰科技、北京君正、纳芯微、斯达半导、东微半导、时代电气等。⚫风险提示国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾&持 仓分析01二季度财务 数据分析02海外半导体 行情&半导体 大厂经营情 况03行业季度数 据跟踪04目录投资策略及 附表05 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾：2022年初至今半导体(申万)指数下跌35.39%⚫2022年年初至10月31日，半导体（申万）指数下跌35.39%，跑输沪深300指数6.42pct，跑赢电子行业0.24pct。子行业中，模拟芯片设计（-44.38%）、数字芯片设计（-41.31%）跌幅居前，半导体设备（-18.35%）、集成电路封测（-20.91%）跌幅靠后。⚫估值方面，截至10月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为33.80x，处于2019年以来的2.16%分位。图：2022年以来半导体(申万)行情走势图：半导体（申万）各子行业年初以来涨跌幅（%）图：半导体（申万）2019年以来的PE（TTM）图：半导体（申万）各子行业所处2019年以来的估值水位资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2021-12-312022-02-212022-04-062022-05-232022-07-052022-08-162022-09-28半导体(申万)沪深300-41.31-44.38-20.91-18.35-31.25-26.38(50)(45)(40)(35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)0数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测半导体设备分立器件半导体材料0204060801001201401601802002019-01-022019-08-142020-03-302020-11-112021-06-242022-02-082022-09-15市盈率TTM危险值中位数机会值当前值33.80分位点2.16%危险值110.21中位数74.64机会值51.21指数点位4162.13最大值174.07平均值80.57最小值29.8734, 2.16%31, 1.84%37, 7.78%19, 12.20%33, 4.42%87, 4.32%48, 1.67%0%2%4%6%8%10%12%14%半导体数字芯片设计模拟芯片设计集成电路封测分立器件半导体设备半导体材料 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容持仓分析：3Q22半导体重仓持股比例为5.8%，基本持平⚫3Q22基金重仓持股中电子公司市值为2446亿元，持股比例为8.4%；半导体公司市值为1689亿元，持股比例为5.8%，环比微升0.05pct。相比于半导体流通市值占比2.5%超配了3.3pct。⚫3Q22前五大半导体重仓持股占比由2Q22的45.9%提高至51.7%，前十大占比由2Q22的71.2%下降至70.6%。图：各行业基金重仓市值图：半导体重仓持股市值及比例图：半导体持仓占比及流通市值占比图：半导体重仓持股集中度下降资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：申万分类以2022年11月3日为准）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：申万分类以2022年11月3日为准）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：申万分类以2022年11月3日为准）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：申万分类以2022年11月3日为准）0100020003000400050006000电力设备食品饮料医药生物电子有色金属国防军工银行汽车非银金融基础化工计算机房地产交通运输机械设备家用电器农林牧渔煤炭商贸零售通信公用事业石油石化建筑装饰社会服务美容护理轻工制造建筑材料传媒钢铁环保纺织服饰综合0%2%4%6%8%10%12%14%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500电子持仓（亿）半导体持仓（亿）电子行业持仓比例半导体持仓比例0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q22半导体持仓比例半导体流通市值占比0%20%40%60%80%100%120%第一大占比前五大占比前十大占比前二十占比 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容持仓分析：3Q22前二十大重仓股变化明显⚫江丰电子、雅克科技、海光信息、拓荆科技、复旦微电进入前二十大重仓股，取代士兰微、晶晨股份、北京君正、纳芯微、扬杰科技。⚫3Q22前二十大原重仓股中，增持和减持互现，其中前五大重仓股均出现不同程度的增持。第一大重仓股依然是紫光国微，基金持股占流通股的比例提高4.5pct至24.7%；闻泰科技是减持比例最多的个股，基金持股占流通股的比例减少7.9pct至5.4%。图：半导体前二十大重仓股变化情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（注：申万分类以2022年11月3日为准）3Q222Q22增减3Q222Q22增减3Q222Q22增减(pct)1紫光国微3022327045126218924.720.2 4.52北方华创2091515738325912415.211.14.1 3圣邦股份141165-2494123-2929.626.92.7 4中芯国际112125-139299-715.114.80.4 5纳思达11010831561173921.718.13.7 6兆易创新95191-96124222-9815.420.3-4.9 7中微公司86642282513112.916.5-3.7 8韦尔股份53131-7883208-1255.69.6-3.9 9长川科技462917105495618.214.53.7 10江丰电子38新进98新进24.6新进11卓胜微3354-212752-259.09.5-0.6 12澜起科技3341-97865135.512.7-7.2 13思瑞浦3259-273465-3121.124.5-3.4 14雅克科技30新进72新进15.1新进15海光信息29新进88新进24.3新进16拓荆科技-U28新进104新进35.2新进17沪硅产业-U2732-5141139.510.4-0.9 18斯达半导252504265-238.67.31.4 19复旦微电25新进71新进10.7新进20闻泰科技24106-8256141-855.413.2-7.9 士兰微78调出87调出11.3调出晶晨股份54调出58调出25.3调出北京君正26调出26调出6.0调出纳芯微26调