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航发控制2022年前三季度实现归母净利润5.42亿元,同比增长36.38%。收入方面,2022Q1-Q3公司营收同比+23.49%,单Q3营收同比+19.05%,表明航发产业链高景气度。盈利能力方面,2022Q1-Q3毛利率31.35%,同比-1.14pct;净利率14.54%,同比+0.58pct,保持平稳。费用方面,2022Q1-Q3公司期间费用率11.75%,同比-3.5pct,其中销售/管理/研发/财务费率分别同比+0.37/-0.15/-2.49/-1.24pct。存货等科目预示公司未来有望实现快速增长。长期需求确定:三代机批产提速、新型号持续迭代更新、维修后市场快速打开、远期商发定型批产、燃气轮机国产化带来带来更大成长空间。航发控制在国内航空发动机控制系统产业地位呈现垄断性地位。我们认为航空发动机是军工最为坡长雪厚大赛道,迎来至少10年黄金成长期。