首次覆盖报告：一体化布局助成长，高附加产品献增量

永和股份（605020.SH）是一家氟化工行业领军企业，主要产品包括氟碳化学品单质、混合制冷剂、含氟高分子材料以及上游氟化工原料等。2022年前三季度公司实现营收27.20亿元，同比增长28.87%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长28.52%。制冷剂行业有望景气回暖，含氟高分子材料下游多点开花。公司是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一，产品覆盖上游萤石到下游含氟材料。一体化平滑成本，高端化布局加速。公司致力于拓展高端含氟化学品业务，新能源行业长期景气趋势不改，制冷剂行业景气复苏。我们预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为3.40/5.97/8.17亿元，对应的EPS分别为1.26/2.21/3.03元/股。首次覆盖，给予“推荐”评级。