兴发集团是一家磷化工龙头公司，拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，磷矿石产能规模415万吨/年，在建后坪磷矿产能达200万吨/年；黄磷产能约16万吨/年，精细磷酸盐产能约20万吨/年，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一；另外，控股子公司泰盛公司现有草甘膦产能18万吨/年，产能规模居国内第一。磷化工行业景气延续，下游市场空间广阔。公司新建产能逐步投产，结合行业景气上行，我们预计公司未来业绩有望持续增长，预期2022/2023/2024年公司的营业收入分别为296.18/323.89/378.25亿元，归母净利润分别为68.40/71.11/78.25亿元。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
