营收保持快速发展，业务版图持续拓宽

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康龙化成是一家专注于药物研发和生产的公司，2022年前三季度实现收入74.03亿元，同比增长39.63%；Q3单季度实现收入27.68亿元，同比增长37.31%。利润增长暂时放缓，归母净利润实现9.61亿元，同比下降7.59%。主营业务毛利率为36.49%，较去年同期下降0.07pcts；主营业务净利率为12.75%，较去年同期下降9.01 pcts。新兴业务未来可期，包括实验室服务、CMC服务、临床研究服务和大分子和细胞与基因治疗服务。产能建设持续推进，CMC业务实现中英美多地域布局。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.65、2.11、2.65元，根据可比公司，给予公司22年43倍市盈率，对应目标价为70.95元，维持"增持"评级。