金融工程专题报告：业绩走弱规模回落，逆境市场下公募FOF重仓了哪些基金？
2022年11月01日 业绩走弱规模回落，逆境市场下公募FOF重仓了哪些基金？ —金融工程专题报告 投资要点 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 ▌ FOF基金市场概况 存量市场：规模稍有回落，数量再创新高 截至2022年9月30日，全市场FOF基金共347只，较上季度增加41只，环比增长13.40%；总规模由上季度的2223亿元减少至三季度的2035亿，环比回落-8.44%。分类型来看，目标风险FOF数量和规模占比最高（110只/774亿），债券型FOF规模增幅最大+73.96%。 2022年Q3规模前10的FOF基金包括：交银安享稳健养老一年（154.58亿）、交银招享一年持有A（61.41亿）、兴证全球优选平衡三个月持有A（57.12亿）和兴证全球安悦稳健养老一年持有（52.48亿）等。 新发产品：FOF发行小幅回暖，低风险类更受欢迎 三季度新发FOF基金共41只（仅统计初始基金），其中包含1只转型基金，累计募集份额110.73亿份。新发产品中，偏债混合型FOF基金发行数量最多14只，债券型FOF基金发行份额最大24.32亿份。易方达优势驱动一年持有A和国泰瑞悦3个月持有两只产品发行份额超10亿。 市场格局：76家基金公司布局FOF，CR10下滑至不足七成，交银施罗德和兴证全球基金规模遥遥领先 2022年Q3共76家机构布局FOF产品，相较上季度新增7家：中泰资管、中银证券、兴证资管、华融基金、浙商基金、财通证券资管和鹏扬基金。 最新规模排名前3 的基金管理人依次为：交银施罗德基金（275.96亿）、兴证全球基金（247.05亿）和汇添富基金（129.13亿）。 ▌ 2022年Q3业绩表现 权益市场回调：2022年Q3权益市场表现低迷，主要宽基指数集体下挫，中信一级行业中仅煤炭行业录得正回报+4.36%，计算机、电子、汽车和建材跌幅较大。 FOF基金走弱业绩不敌债基，但相较股基抗跌性凸显：2022年Q3基金指数收益排名为：纯债债基+0.99%>货币市场基金+0.40%>非纯债基-0.88%>另类投资基金-0.97%>FOF基金-3.63%>转债债基-6.16%>QDII基金-8.81%>偏股混合型基金-10.60%>普通股票型基金-10.66%。FOF基金指数受权益市场拖累下挫，不敌债基、货币市场基金和另类投资基金，但与权益基金相比表现出很好的抗跌性。 偏债FOF 业绩占优。偏股FOF、偏债FOF、目标日期FOF和目标风险FOF中位数收益分别为：-10.39%/-1.73%/-6.83%/- 金融工程研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 2.55%，最大回撤：-11.02%/-2.20%/-7.28%/-2.96%。 ▌ FOF持仓基金画像 最受FOF欢迎的基金：哪些持有基金数量最多？哪些重仓规模最大？ 2022年三季度全市场FOF重仓次数前5基金均为中长期纯债基金：交银裕隆纯债、博时富瑞纯债A、易方达信用债A、富国信用债A和兴全稳泰A。细分类型中，主动权益基金中，海富通改革驱动持有基金数最多23只；固收加基金中，安信稳健增值A最受FOF基金经理欢迎，有11只FOF重仓持有。重仓规模来看，主动权益基金中，易方达瑞恒FOF重仓规模最大6.74亿元；固收加基金中，易方达裕祥回报和易方达裕如排名靠前。 最受外部FOF欢迎的基金：哪些非本公司FOF产品持有数量最多？哪些外部FOF重仓规模最大？ 外部FOF持有最多的基金为：交银裕隆纯债A（46只）、博时富瑞纯债A（39只）、易方达信用债A（36只）、华宝中证银行ETF（73只）和富国信用债A（29只）。 外部FOF重仓规模top5的基金为：博时富瑞纯债A（36亿)、易方达信用债A（29亿)、工银瑞信纯债A（17亿)、华安信用四季红A（12亿)和富国产业债A（18亿)。 ▌ 风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 FOF基金2022年Q3市场概况 ............................................................. 4 1.1、 存量市场：规模稍有回落，数量再创新高 ............................................ 4 1.2、 新发产品：FOF发行小幅回暖，低风险类更受欢迎 ..................................... 5 1.3、 市场格局：76家基金公司布局FOF，CR10下滑至不足七成，交银施罗德规模领先 .......... 6 2、 业绩表现回顾 ........................................................................... 7 3、 FOF持仓基金画像 ....................................................................... 10 3.1、 FOF重仓次数最多的基金 ........................................................... 10 3.2、 FOF重仓规模最大的基金 ........................................................... 11 3.3、 外部FOF重仓持有最多的基金 ...................................................... 11 3.4、 外部FOF重仓规模最大的基金 ...................................................... 12 4、 风险提示............................................................................... 13 图表目录 图表1：FOF基金数量及其变动情况........................................................ 4 图表2：FOF基金规模及其变动情况........................................................ 4 图表3：不同类型FOF基金数量及规模统计 ................................................. 4 图表4：2022年Q3规模前10 FOF基金明细 ................................................. 5 图表5：2022年Q3规模增幅前10 FOF基金明细 ............................................. 5 图表6：2022年Q3新发FOF产品明细...................................................... 6 图表7：布局FOF产品机构数量 ........................................................... 7 图表8：2022年Q2管理规模前10机构明细 ................................................. 7 图表9：2022年Q3管理规模前10机构明细 ................................................. 7 图表10：主要宽基指数业绩回顾 .......................................................... 8 图表11：2022年Q3中信一级行业涨跌幅 ................................................... 8 图表12：基金指数涨跌幅 ................................................................ 9 图表13：2022年Q3各类型FOF基金收益前5明细 ........................................... 9 图表14： FOF重仓次数前5的各类基金明细 ................................................ 10 图表15： FOF重仓规模前5的各类基金明细 ................................................ 11 图表16： 外部FOF重仓次数前5的各类基金明细 ........................................... 12 图表17： 外部FOF重仓规模前5的各类基金明细 ........................................... 12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 FOF基金2022年Q3市场概况 1.1、 存量市场：规模稍有回落，数量再创新高 截至2022/9/30，全市场FOF基金共347只，较上季度增加41只，环比增长13.40%；FOF产品总规模由上季度的2222.76亿元减少至三季度的2035.19亿元，环比回落-8.44%。 图表1：FOF基金数量及其变动情况 图表2：FOF基金规模及其变动情况 资料来源：wind，华鑫证券研究 资料来源：wind，华鑫证券研究 目标风险FOF数量和规模占比最高，债券型FOF规模增幅最大。分类型来看，普通混合型FOF、目标日期FOF和目标风险FOF数量分别为155只、82只、110只，占比45%/24%/32%；规模分别为1084亿元、177亿、774亿，占比53%/9%/38%。规模增幅来看，债券型FOF基金规模相较上季度大幅增长73.96%，目标风险FOF规模减幅最大，从2022年Q2的876.51亿降至2022年Q3的773.83亿，环比下降-11.71%。 图表3：不同类型FOF基金数量及规模统计 资料来源：wind，华鑫证券研究 分类2022年Q3数量[只]数量占比2022年Q3合计规模[亿元]规模占比规模相较上季度变动普通混合型FOF15545%1083.9753%-6.43%股票型FOF基金72%14.391%2.32%债券型FOF基金113%58.603%73.96%偏股混合型FOF基金6719%477.8923%-10.09%偏债混合型FOF基金6418%454.4922%-10.49%平衡混合型FOF基金62%78.614%10.06%养老目标型FOF19255%951.2247%-10.63%目标日期FOF8224%177.409%-5.55%目标风险FOF11032%773.8338%-11.71% 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 2022年Q3规模最大的10只产品中，有4只目标风险FOF、6只普通混合FOF。蔡铮管理的交银安享稳健养老一年规模最大154.58亿，远高于其他产品，也是唯一一只百亿FOF基金。量化资产配置型基金经理刘兵管理的交银招享一年持有A 规模达61.41亿元，排名第二位。偏股混合型FOF中杨喆管理的广发核心优选六个月持有A规
