金龙鱼发布了2022年三季报，营收和归母净利润分别为1878.40亿元和23.53亿元，同比增长15.43%和-36.07%。单三季度营收68.36亿元，同比增长14.89%，归母净利润3.77亿元，同比增长-46.93%。公司作为物资保供企业，克服物流不畅等各种困难，实现销量较去年同期有所增长，营业收入同比上涨。但由于全球通胀、俄乌冲突及天气影响等因素影响，公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格在上半年出现前所未有的快速大幅上涨，虽然三季度价格有所回落，但相比去年同期，原料成本仍大幅上升。公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，公司主要产品的毛利率同比明显下降。由于未完全满足套期会计得要求，公司部分套保损益未完全计入营业成本和汇兑损益。我们下调盈利预测，预计22-24年公司实现归母净利润41.09、68.62、78.69亿元（原预测53.85、80.78、91.85亿元），同比分别增加-0.5%、+67.0%、+14.7%。公司业务涉及厨房食品、饲料原料和油脂科技，根据可比公司平均估值，我们给予公司2023年34倍PE，目标价43.03元/股，维持“买入”评级。
