2025年三季报点评Q3营收利润仍承压，静待业绩拐点

泰坦科技2025年三季报点评显示，公司前三季度营收利润承压，但盈利能力有所优化。具体数据如下：2025年前三季度实现营业收入18.48亿元，同比降低13.06%；归母净利润0.11亿元，同比增长15.04%。其中单Q3营收6.29亿元，同比降低13.75%，归母净利润0.014亿元，同比降低69.57%。公司主动收缩低毛利业务导致收入下滑，但毛利率提升至22.15%，同比提升2.59pct。扣非归母净利为-0.06亿元，2024年同期为0.09亿元。费用率方面，销售/管理/财务费用率分别为7.29%/6.83%/1.61%，较上年同期分别变化+0.35pct/+1.72pct/+0.41pct，费用率上升导致业绩承压。

公司拟收购英国试剂公司ASL，以构筑全球化渠道。交易完成后，公司有望获得其在欧洲市场的品牌和渠道资源，为自主产品全球化奠定基础。此外，公司重视研发与产能建设，2025年前三季度研发费用约1.13亿元，研发费用占营收比例提升至6.13%。宜昌基地和奉贤生命科学总部园的落成将显著提升生产制造和仓储运营效率。

投资建议方面，公司短期业绩承压，但科学服务行业发展前景明朗，静待下游需求修复后的业绩拐点。预计2025~2027年归母净利润分别为0.16、0.36、0.59亿元，同比变化+23.8%/+125.7%/+64.4%。采用PS估值法，给予公司2026年1.5xPS，对应目标市值42亿元，目标价25.6元，较现价有16%空间。考虑到远期业绩不确定性，下调至“推荐”评级。

风险提示包括国产替代不及预期、行业竞争加剧、区域拓展风险和仓储物流风险等。