市场需求稳中有增，业绩成长持续兑现

新益昌是一家专注于智能制造装备的研发、生产和销售的公司，主要产品包括固晶设备和焊线设备。公司所处的智能制造装备行业呈良好发展态势，市场需求稳中有增。公司坚持市场需求为主导，优化研发生产，销售情况较上年同期稳步提升，第三季度利润较上年同期实现了较大增长。Mini LED渗透提速，公司将持续受益于行业发展。外延并购焊线业务，半导体设备迎来国产替代浪潮。公司收购开玖自动化以延展焊线业务，2018年焊线机在封装设备领域占比高达23%，高于固晶设备规模，但其国产化程度不足20%，国产替代空间广阔。公司计划年内推出LED、半导体焊线机，有望打破海外企业垄断局面，实现固晶与焊线设备的协同销售。公司半导体焊线设备已处于客户验证阶段，业绩有望持续向好。公司持续高强度的研发投入，稳固和提高核心竞争力。我们维持公司2022-24年的归母净利润预测值分别为2.86/3.74/4.91亿元，同比增长23.2%/30.9%/31.2%，对应EPS为2.80/3.67/4.81元，22-24年PE估值为42.7/32.7/24.9倍。公司作为全球Mini LED固晶设备龙头，半导体新业务快速发展，产品结构进一步优化，未来成长可期。

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