沪锌市场周报：宏观压力抑制需求 锌期价或震荡偏弱

宏观压力抑制需求 锌期价或震荡偏弱 「2022.10.21」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪锌市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪锌主力合约期价宽幅震荡。宏观上，天然气期价止跌反弹，能源危机恐慌情绪再次发酵，成本高企忧虑不减，伦锌提振，带动沪锌走强，但美国经济数据让美联储激进加息的步伐并未有减弱势头，沪锌周五冲高后大幅回落，收出较长上影线，资金畏高情绪显现。供应端，地缘冲突及能源问题矛盾日益尖锐，成本压力过重下市场对海外炼厂减产忧虑仍存；国内矿端供应紧张局面缓解，长期为锌供应带来增量，10月因部分冶炼厂设备问题及常规检修或导致精炼锌产量无法如期释放，海内外整体供应压力不大。需求端，节后复产整体开工上行，上周镀锌开工环比节前增加，但多地疫情散发，对部分地区需求有影响。库存上，国内外偏低，20日国内社库库存录增，LME库存录减。操作上建议，沪锌zn2211合约短期宽幅震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。 4 「 期现市场」 本周沪锌期价下跌 图1、沪锌与伦锌期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 250030003500400045005000150001700019000210002300025000270002900031000美元/吨 元/吨 精炼锌期货价格 期货收盘价(活跃合约):锌 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右） 截至2022年10月21日，沪锌收盘价为24640元/吨，较2022年10月14日下跌330元/吨，跌幅1.32%；截至2022年10月20日，伦锌收盘价为2956.5美元/吨，较2022年10月14日上涨15美元/吨，涨幅0.51%。5.566.577.588.59沪伦比值 沪伦比值 截至2022年10月20日，精炼锌沪伦比值为8.49，较2022年10月13日上涨0.15。 5 「 期现市场」 沪锌持仓量增加 图3、沪锌前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 -15000.0000-10000.0000-5000.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.0000手 沪锌前20名净持仓 净持仓 截至2022年10月21日，沪锌前20名净持仓为19845手，较2022年10月14日增加563手。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00手 持仓量 期货持仓量:锌 截至2022年10月21日，沪锌持仓量为257471手，较2022年10月14日增加17142手,增幅7.13%。 6 「 期现市场」 铝锌、铅锌价差均减少 图5、铝锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 截至2022年10月21日,铝锌期货价差为6105元/吨，较2022年10月14日减少35元/吨。2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨 铅锌期货价差 锌-铅 截至2022年10月21日,铅锌期货价差为9180元/吨，较2022年10月14日减少425元/吨。 7 「 期现市场」 国内现货升水 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.0030,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格与升贴水 长江有色市场:平均价:锌:0# 平均价:锌升贴水:上海物贸 截至2022年10月21日，0#锌锭现货价为25930元/吨，较2022年10月14日上涨320元/吨，涨幅1.25%。现货升水465元/吨，较上周下跌300元/吨。-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00美元/吨 LME锌升贴水 LME锌升贴水(0-3) 截至2022年10月20日，LME锌近月与3月价差报价为47美元/吨，较2022年10月13日减少4.25美元/吨。 8 「 期现市场」 上期所库存增加，社会库存增加 图9、锌库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 050000100000150000200000250000300000吨 锌库存 LME库存 上期所库存 社会库存 截至2022年10月20日，LME精炼锌库存为50925吨，较2022年10月13日减少1000吨，降幅1.93%；截至2022年10月21日，上期所精炼锌库存为57741吨，较上周增加16682吨，增幅40.63%；截至2022年10月20日，国内精炼锌社会库存为88700吨，较2022年10月13日增加16000吨，增幅22.01%。0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00吨 锌注册仓单 上期所 LME截至2022年10月20日，上期所精炼锌仓单总计为40900吨,较2022年10月13日增加27735吨，增幅210.67%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 上游——锌矿产量环比增加、进口量增加 9 图11、全球锌矿产量 图12、中国锌矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-08万吨 全球锌矿产量 ILZSG:全球锌矿产量:当月值 ILZSG数据显示,2022年8月，全球锌矿产量为105.67万吨，环比增长2.01%，同比下降3.88%。50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07吨 锌矿进口量 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口锌矿砂及精矿376372.03吨，环比增加28.65%，同比增加23.8%。 上游——南北方精矿加工费持平 10 图13、锌精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.00美元/吨（进口TC） 元/吨 锌精矿加工费 锌精矿加工费:50%:南方 锌精矿加工费:50%:北方 锌精矿加工费:50%:进口TC 截至2022年10月9日，南方地区锌精矿加工费为3600元/吨，较上周持平；北方地区锌精矿加工费为4100元/吨，较上周持平；进口TC为240美元/吨，较上周持平。 供应端——WBMS：全球精炼锌供应过剩 11 图14、全球精炼锌供需平衡（ILZSG） 图15、全球精炼锌供需平衡（WBMS） 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04万吨 万吨 全球精炼锌供需平衡（ILZSG） ILZSG:全球精炼锌产量:当月值 ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值 ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值 ILZSG数据显示，2022年8月，全球精炼锌产量为110.09万吨，较去年同期减少5.57万吨，降幅4.82%；全球精炼锌消费量为120.2万吨,较去年同期增加2.36万吨，增幅2%；全球精炼锌缺口10.11万吨,去年同期缺口2.18万吨。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-08万吨 全球精炼锌供需平衡（WBMS） WBMS:供需平衡:锌:累计值 WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨。 供应端——精炼锌产量同比减少 12 图16、中国精炼锌产量 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07万吨 锌产量 产量:锌:当月值 国家统计局数据显示，2022年8月，锌产量为52.8万吨，同比减少5.2%；2022年1-8月，锌累计产出433.7万吨，同比减少2.3%。 供应端——精炼锌进口量同比大幅减少 13 图17、精炼锌进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业情况」 海关总署数据显示，2022年8月，精炼锌进口量3149.39吨，同比减少88.47%；精炼锌出口量1057.66吨，同比增加307.44%。0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.