沪锌市场周报：需求端仍不断走弱 沪锌期价震荡偏弱

需求端仍不断走弱沪锌期价震荡偏弱 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价震荡收跌，最低为20825元/吨，最高为21520元/吨，振幅为3.25%。受近期美国就业市场放缓及通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储本轮加息周期或结束，美元指数下挫，不过美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数跌势暂缓。基本面上，海外库存大增，加上国内锌锭进口仍在高位，而环保限产拖累镀锌板块，锌价走弱。 行情展望：基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存大增，后续库存向国内转移仍有预期，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌和压铸锌合金开工受原料短缺及高位锌价影响环比下降，氧化锌因企业处理积压订单开工环比上升，后市来看，锌下游步入传统消费淡季，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，限产力度较大，涉及地区较广，后市镀锌开工将走弱。现货方面，本周除天津锌市场成交保持好转外，其余市场成交较为清淡。策略建议：操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和 交易节奏。 「期现市场」 本周沪锌期价下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月24日，沪锌收盘价为21080元/吨，较2023年11月17日下跌350元/吨，跌幅1.63%；截至2023年11月23日，伦锌收盘价为2543美元/吨，较2023年11月17日下跌31美元/吨，跌幅1.2%。 「期现市场」 沪锌持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月24日，沪锌前20名净持仓为-13271手，较2023年11月17日减少580手。截至2023年11月24日，沪锌持仓量为166071手，较2023年11月17日减少11115手,降幅6.27%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月24日,铝锌期货价差为2305元/吨，较2023年11月17日减少260元/吨。截至2023年11月24日,铅锌期货价差为4615元/吨，较2023年11月17日增加215元/吨。 「期现市场」 国内现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月24日，0#锌锭现货价为21140元/吨，较2023年11月17日下跌260元/吨，跌幅1.21%。现货升水5元/吨，较上周下跌10元/吨。 截至2023年11月23日，LME锌近月与3月价差报价为-4.75美元/吨，较2023年11月16日增加0.75美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月23日，LME精炼锌库存为211750吨，较2023年11月16日增加78550吨，增幅58.97%；截至2023年11月17日，上期所精炼锌库存为43204吨，较上周增加7626吨，增幅21.43%；截至2023年11月20日，国内精炼锌社会库存为77400吨，较2023年11月6日增加4300吨，增幅5.88%。 截至2023年11月16日，上期所精炼锌仓单总计为12232吨,较2023年11月9日增加8383吨，增幅217.8%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2023年8月，全球锌矿产量为103.58万吨，环比增长1.22%，同比下降4.51%。海关总署数据显示，2023年10月，当月进口锌矿砂及精矿434701.71吨，环比增加0.62%，同比增加10.45%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2023年8月，全球精炼锌产量为117.54万吨，较去年同期增加9.72万吨，增幅9.02%；全球精炼锌消费量为115.34万吨,较去年同期减少0.24万吨，降幅0.21%；全球精炼锌过剩2.2万吨,去年同期缺口7.76万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年8月全球锌市供应缺口-0.94万吨。 「产业情况」 供应端——本年精炼锌产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年10月，锌产量为62.6万吨，同比增加7.7%；1-10月，锌累计产出575.9万吨，同比增加5.5%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2023年10月，精炼锌进口量48533.57吨，同比增加4719.07%；精炼锌出口量38.88吨，同比减少99.33%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-9月国内主要企业镀锌板(带)库存为53.45万吨，同比增加6.79%。 13海关总署数据显示，2023年10月，镀锌板（带）进口量11.1万吨，同比增加1.06%；镀锌板（带）出口量95.66万吨，同比增加78.51%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-10月，房屋新开工面积为79176.6万平方米，同比减少23.66%；房屋竣工面积为55150.72万平方米,同比增加11.29%。 2023年1-10月，房地产开发企业到位资金为107344.98亿元，同比减少13.8%；其中，个人按揭贷款为18506亿元，同比减少7.6%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年10月，房地产开发景气指数为93.4，较上月减少0.03，较去年同期减少1.26。2023年1-10月，基础设施投资同比增加8.27%。 「产业情况」 下游——本年冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年10月，冰箱产量为827.2万台，同比增加20.3%；1-10月，冰箱累计产量7996.8万台，同比增加14.1%。 16国家统计局数据显示，2023年10月，空调产量为1373万台，同比减少0.5%；1-10月，空调累计产量20738.5万台，同比增加12.4%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比增加 中汽协数据显示，2023年10月，中国汽车销售量为2852570辆，同比增加13.89%；中国汽车产量为2891315辆，同比增加11.26% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计震荡偏空为主，建议买入看跌期权以增强收益 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。