派能科技（688063）发布2022年三季报，公司前三季度实现营收35.68亿元，同比增长175.6%；归母净利润6.45亿元，同比增长156.5%。第三季度实现营收17.15亿元，同比增长179.7%，环比增长65.0%；归母净利润3.81亿元，同比增长295.7%，环比增长134.9%。公司业绩超市场预期。公司在家用储能领域以外，将持续开拓海外户储市场，市场份额有望提升。公司计划于合肥新建10GWh储能电芯及系统产能，于上海新建4GWh高压储能系统产能，相较21年底3GWh电芯和3.5GWh系统的现有产能大幅提升。同时，在电网级储能领域，公司将增强大容量方形铝壳电芯的规模化生产能力，打造新增长级。我们预计公司22-24年营收分别为60.6/121.1/178.3亿元，分别同比增长193.8%/99.8%/47.3%；归母净利润分别为10.8/22.7/33.1亿元，分别同比增长242.4%/110.0%/45.5%，三年CAGR为118.7%；EPS分别为6.99/14.68/21.35元/股，对应 PE 为56/27/18倍。我们给予公司23年37倍PE，目标价543.16元，维持“买入”评级。
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