2022年第三季度中国上市公司，金融衍生品风险管理报告

1报告日期：2022年10月10日曹洋首席分析师(有色金属)★上市公司套期保值公告：806家上市公司发布了936条套期保值公告，336家发布了商品套期保值公告，553家发布了外汇套期保值公告，其中83家公司同时发布了商品与外汇的套期保值公告。★上市公司其他风险管理公告：风险管理的其他相关公告，包括保荐机构核查意见、独立董事核查意见、衍生品业务可行性分析、衍生品交易或内控管理制度、2021年衍生品交易情况报告、2022年衍生品交易情况报告、衍生品业务额度、衍生品业务拟调整额度、期货交割厂库业务等。★上市公司风险管理行业与地域：920家在今年发布风险管理相关公告的上市公司，总共涉及30个行业，排在前五位的依次是电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物。除1家注册位于开曼群岛外，其他均在我国注册，总共涉及30个省份，排在前五位的依次是广东、浙江、江苏、山东和上海。★上市公司风险管理之于交易所：在920家在今年发布风险管理相关公告的上市公司中，深交所上市的有595家，上交所上市的有323家，北交所上市的有3家。★上市公司风险管理财务分析：通过风险管理，企业资产负债率有所提高，现金比率明显降低，ROA和ROE则更高。从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel:8621-63325888-3904Email:yang.cao@orientfutures.com联系人吴奇翀从业资格号：F03103978Tel:13916797440Email:qichong.wu@orientfutures.com产业研究专题报告——上市公司风险管理2022年第三季度中国上市公司金融衍生品风险管理报告重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 专题报告-上市公司风险管理2022-10-10期货研究报告2目录1、套期保值公告分析....................................................................................................................................................................42、其他风险管理公告分析...........................................................................................................................................................53、行业与地域分析........................................................................................................................................................................64、交易所信息.................................................................................................................................................................................75、套保企业财务数据对比...........................................................................................................................................................9 专题报告-上市公司风险管理2022-10-10期货研究报告3图表目录图表1：2022年首次发布套期保值公告的上市公司数量（单位：家）.......................................................................4图表2：套期保值公告内容（单位：条）............................................................................................................................4图表3：人民币汇率走势与汇率保值公告数量....................................................................................................................5图表4：其他公告内容（单位：条）.....................................................................................................................................5图表5：2022年发布风险管理相关公告上市公司的行业分布（单位：家）..............................................................6图表6：第三季度发布风险管理相关公告上市公司的行业分布（单位：家）...........................................................6图表7：2022年发布风险管理相关公告上市公司的省份分布（单位：家）..............................................................7图表8：第三季度发布风险管理相关公告上市公司的省份分布（单位：家）...........................................................7图表9：交易所股票种类...........................................................................................................................................................8图表10：涉及风险管理的企业参与率...................................................................................................................................8图表11：上市公司部分财务指标对比（单位：%）..........................................................................................................9图表12：上市公司分行业财务指标对比（单位：%）.....................................................................................................9 专题报告-上市公司风险管理2022-10-10期货研究报告42022年至今，新冠疫情仍在全球反复肆虐，美联储加息缩表以及俄乌冲突为主的国际地缘政治扰动，导致大宗商品价格波动加剧；同时，中美货币政策分化加深，叠加国内近期经济增长承压等因素，美元指数创出20年来新高，人民币汇率双向波动加剧。为应对大宗商品价格波动与汇率波动的风险，众多上市公司加入了风险管理的行列，期货及其他金融衍生品成为企业稳定经营的利器。截至2022年第三季度末，已有约920家上市公司（A股919家，B股1家）在今年发布了约2087条风险管理的相关公告，包括套期保值业务公告和其他相关公告。其中在第三季度约有93家上市公司布了约101条套期保值业务公告，同时约有138家上市公司布了约203条其他相关公告，包括交易额度、核查意见、可行性分析及交割库业务等。1、套期保值公告分析2022年第三季度，总共有93家上市公司布了套期保值业务公告，其中有76家为今年首次发布，较第一、第二季度首次发布的数量有大幅下降（第一季度238家，第二季度492家）。截至2022年第三季度末，806家上市公司发布了936条套期保值公告，其中336家发布了商品套期保值公告，553家发布了外汇套期保值公告，其中83家公司同时发布了商品与外汇的套期保值公告。图表1：2022年首次发布套期保值公告的上市公司数量（单位：家）图表2：套期保值公告内容（单位：条）资料来源：上市公司公告，东证衍生品研究院资料来源：上市公司公告，东证衍生品研究院在大宗商品方面，大宗商品价格主要取决于三个因素：一是供给和需求，二是美联储货币政策与美元汇率，三是国际地缘政治。今年以来，美联储加息、俄乌冲突叠加全球疫情反复，导致大宗原材料价格大幅波动，使得上市公司延续了近年来对商品价格风险管理的热情。在汇率方面，美联储持续加息，中美货币政策分化加深，叠加国内近期经济增长承压等因素，导致美元对人民币构成了显著的压力，美元指数创出20年来新高。在此背景下，上市公司针对汇率的保值力度持续增强。自4月份套期保值公告发布的高峰期过后，上市公司发布开展外汇套期保值业务的公告在8月份再次达到一个小高峰，第三季度约有57份上市公司相关业务的公告发布。上市公司开展外汇套期保值主要目的是规避汇率风险以稳定经营，主要的外汇衍生品包括远期结售汇、外汇互换、利率互换、外汇掉期、利率掉期、外汇期权、利率期权等，进口企业与出口企业在面对汇率波动时的风险敞口不一致：对于进口企业来说，人民币贬值会导致企业财务成本激增，如果没有提前锁汇或者通过外汇衍生产品进行对冲，企业可能会面临亏损。因此，进口企业对汇率进行套期保值，有助于降低因汇率变化而产生的额外的财务成本支出；对于出口企业来说，人民币贬值可以增加企业汇兑收益，短期内将提升企业利润， 专题报告-上市公司风险管理2022-10-10期货研究报告5有利于增强贸易竞争力和价格优势，但人民币弱势并非常态，如果对汇率始终保持风险敞口，一旦人民币转势升值，企业可能会面临亏损。因此，企业应当提前布局，锁定敞口，稳定经营。总的来看，当前人民币汇率双向波动幅度愈发扩大，9月27日全国外汇市场自律机制电视会议强调：“汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。”因此，汇率的短期波动难以预测，进出口企业均应该牢固树立汇率风险中性的理念，不要赌汇率短期的升值或贬值，也不要试图投机套利，应当科学使用金融工具管理汇率风险。图表3：人民币汇率走势与汇率保值公告数量资料来源：上市公司公告，中国人民银行，东证衍生品研究院2、其他风险管理公告分析从2022年初至今来看，约920家上市公司在今年发布了约2087条风险管理的相关公告，除了套期保值公告约935条外，还有1152条其他相关公告，包括保荐机构核查意见381条，独立董事核查意见29条，衍生品业务可行性分析351条，衍生品交易或内控管理制度2