绝对收益FOF组合跟踪月报：9月权益基金普跌，稳健FOF略微下挫

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 9月权益基金普跌，稳健FOF略微下挫 ——绝对收益FOF组合跟踪月报202210 [Table_RptDate] 报告日期：2022-10-10 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010120080059 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 2.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 4.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 5.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 主要观点： [Table_Summary] 华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索，研究了如何使用FOF组合的形式，加上量化手段的赋能，以实现不同风险等级的绝对收益FOF组合。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合：“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”。 ⚫ 9月海外流动性紧缩，权益市场避险情绪浓厚 2022年9月，多地疫情出现反弹，市场对经济增长的担忧情绪较为严重，叠加海外流动性收紧的影响，月内权益市场表现较弱。此外，9月人民币贬值压力上升，MLF小幅缩量，市场流动性向合理充裕回归，债市窄幅震荡。主动股基9月收跌-6.91%，权益基金普遍下跌。 ⚫ FOF组合9月表现回顾 稳健型FOF组合9月收益率为-0.29%，2022年至今收益率为1.76%，最大回撤为1.31%，Calmar比率为1.33，偏价值的基金风格展现了较强的抗回撤能力。 均衡型FOF组合9月收益率为-0.70%，2022年至今收益率0.26%，最大回撤为3.13%。 进取型FOF组合9月收益率为-1.57%，2022年至今收益率-1.12%，其中权益基金部分收益为-14.38%（同期主动股基收益率-22.49%）。 激进型FOF组合9月收益率为-2.34%，2022年至今收益率-3.40%，其中权益基金部分收益为-13.86%。激进型FOF组合受到较高仓位的拖累，但权益部分相对主动股基超额收益明显。 ⚫ FOF组合权益基金仓位与上月底持平 绝对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系，9月，ERP指标上越超过历史95%分位数，权益资产配置性价比高，相对于上月底（ERP指标处于历史75%分位数之上）加仓。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1 绝对收益型FOF构造思路 ................................................................................................................................................... 4 2 组合9月表现回顾 ................................................................................................................................................................. 5 2.1 9月海外流动性紧缩，权益市场避险情绪浓厚 ............................................................................................................... 5 2.2 稳健型FOF组合9月略微下挫 ........................................................................................................................................... 6 2.3 均衡型FOF组合9月抗跌性强 ........................................................................................................................................... 7 2.4 进取型FOF组合9月收跌-1.57% ....................................................................................................................................... 9 2.5 激进型FOF组合受仓位拖累 ............................................................................................................................................. 10 3 最新持仓................................................................................................................................................................................ 12 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 13 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 图表目录 图表1 混合型FOF自上而下的组合管理方式 ................................................................................................................................................. 4 图表2 各风险等级FOF组合构造方式总结 ..................................................................................................................................................... 5 图表3 各类资产指数2022年9月表现 ............................................................................................................................................................. 5 图表4 各类资产指数2022年表现 ....................................................................................................................................................................... 6 图表5 稳健FOF组合2022年阶段收益 ........................................................................................................................................................... 6 图表6 稳健FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2022/9/30） ................................................................................................... 7 图表7 稳健FOF组合历史净值（2012/12/31~2022/9/30） ..................................................................................................................... 7 图表8 均衡FOF组合2022年阶段收益 ........................................................................................................................................................... 8 图表9 均衡FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2022/9/30） ................................................................................................... 8 图表10 均衡FOF组合历史净值（2012/12/31~2022/9/30） .................................................................................................................. 9 图表11 进取FOF组合2022年阶段收益 .............................................................