绝对收益FOF组合跟踪月报：8月权益基金受挫，稳健FOF稳步上涨

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 8月权益基金受挫，稳健FOF稳步上涨 ——绝对收益FOF组合跟踪月报202209 [Table_RptDate] 报告日期：2022-09-02 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010120080059 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 2.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 4.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 5.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 主要观点： [Table_Summary] 华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索，研究了如何使用FOF组合的形式，加上量化手段的赋能，以实现不同风险等级的绝对收益FOF组合。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合：“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”。 ⚫ 8月经济弱复苏，权益市场先扬后抑 2022年8月，多地疫情出现反弹，压制经济复苏预期，宏观数据整体走弱。月内权益市场先涨后跌，前期反弹的小盘风格本月下挫严重，大盘风格抗跌性强，本月上证50指数跌幅-1.09%。此外，货币政策延续稳增长的宽松基调，债市走强，各债券指数8月表现良好。主动股基8月收跌-3.74%，主动股基超配的抱团股与行业跌幅较大。 ⚫ FOF组合8月表现回顾 稳健型FOF组合8月收益率为0.13%，2022年至今收益率为2.06%，最大回撤为1.31%，Calmar比率为1.57，偏价值的基金风格展现了较强的抗回撤能力。 均衡型FOF组合8月收益率为-0.15%，2022年至今收益率0.97%，最大回撤为3.13%。 进取型FOF组合8月收益率为-0.76%，2022年至今收益率0.46%，其中权益基金部分收益为-10.17%（同期主动股基收益率-16.74%）。 激进型FOF组合8月收益率为-0.75%，2022年至今收益率-1.09%，其中权益基金部分收益为-9.10%。激进型FOF组合受到较高仓位的拖累，全年收益仍未负，但权益部分相对主动股基超额收益明显。 ⚫ FOF组合权益基金仓位与上月底持平 绝对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系，8月，ERP指标维持处于历史75%分位数之上，因此权益仓位与上月底（ERP指标处于历史75%分位数之上）持平。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1绝对收益型FOF构造思路 ................................................................................................................................................................. 4 2组合8月表现回顾 ............................................................................................................................................................................... 5 2.1 8月经济弱复苏，权益市场先扬后抑 ....................................................................................................................................... 5 2.2稳健型FOF组合8月维持正收益 ............................................................................................................................................. 6 2.3均衡型FOF组合8月略微下跌 ................................................................................................................................................. 7 2.4进取型FOF组合全年收益仍为正 ............................................................................................................................................. 9 2.5激进型FOF组合受仓位拖累 ................................................................................................................................................... 10 3最新持仓 .............................................................................................................................................................................................. 12 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 13 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 图表目录 图表1 混合型FOF自上而下的组合管理方式 ................................................................................................................................................. 4 图表2 各风险等级FOF组合构造方式总结 ..................................................................................................................................................... 5 图表3 各类资产指数2022年8月表现 ............................................................................................................................................................. 5 图表4 各类资产指数2022年表现 ....................................................................................................................................................................... 6 图表5 稳健FOF组合2022年阶段收益 ........................................................................................................................................................... 6 图表6 稳健FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2022/8/31） ................................................................................................... 7 图表7 稳健FOF组合历史净值（2012/12/31~2022/8/31） ..................................................................................................................... 7 图表8 均衡FOF组合2022年阶段收益 ........................................................................................................................................................... 8 图表9 均衡FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2022/8/31） ................................................................................................... 8 图表10 均衡FOF组合历史净值（2012/12/31~2022/8/31） ..................................................................................................