FOF组合跟踪月报：9月权益基金表现弱势，稳健型FOF组合抗跌性强

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 9月权益基金表现弱势，稳健型FOF组合抗跌性强 ——FOF组合跟踪月报202310 [Table_RptDate] 报告日期：2023-10-09 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 2.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 4.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 5.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 主要观点： [Table_Summary] 华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索，研究了如何使用FOF组合的形式，加上量化手段的赋能，以实现不同风险等级的绝对收益FOF组合，也研究了ETF-FOF轮动策略的可行方式。欢迎在万得PMS搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益FOF组合：“华安金工-稳健型FOF”、“华安金工-均衡型FOF”、“华安金工-进取型FOF”、“华安金工-激进型FOF”。 ⚫ 9月权益市场先扬后抑，指数窄幅整理 虽然国内多项利好政策出台，但受海外货币政策紧缩担忧加剧的影响，9月权益市场高开低走，整体仍维持弱势调整：总体来看，各宽基指数均获负收益，以上证50为代表的超大盘指数相对跌幅较小，沪深300跌幅最大；债市方面，基本面预期向好推动市场利率上升，9月信用债收益率-0.04%，国债收益率-0.63%。 ⚫ FOF组合9月表现回顾 稳健型FOF组合9月收益率为-0.13%，2023年收益率为2.54%，最大回撤为0.37%，其中权益基金部分收益为1.97%（同期主动股基收益率-10.19%）。 均衡型FOF组合9月收益率为-0.31%，2023年收益率1.91%，最大回撤为1.12%，其中权益基金部分收益为-3.73%。 进取型FOF组合9月收益率为-0.84%， 2023年收益率1.28%，其中权益基金部分收益为-3.87%。 激进型FOF组合9月收益率为-1.30%，2023年收益率0.84%，其中权益基金部分收益为-6.31%。 ⚫ FOF组合权益基金仓位增加 绝对收益FOF组合采用风险预算+ERP阶梯式择时的资产配置体系，9月ERP指标处于加仓区间（历史75%~95%分位数之间），因此相对于中枢，权益仓位增加。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1 绝对收益型FOF构造思路 ................................................................................................................................................... 4 2 组合9月表现回顾 ................................................................................................................................................................. 5 2.1 9月权益市场先扬后抑，指数窄幅整理 ............................................................................................................................ 5 2.2 稳健型FOF组合抗跌性较强 ............................................................................................................................................... 6 2.3 均衡型FOF组合下跌0.31% ................................................................................................................................................ 7 2.4 进取型FOF组合下跌0.84% ................................................................................................................................................ 9 2.5 激进型FOF组合回撤较大 ................................................................................................................................................. 10 3 最新持仓................................................................................................................................................................................ 12 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 13 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 图表目录 图表1 混合型FOF自上而下的组合管理方式 ................................................................................................................................................. 4 图表2 各风险等级FOF组合构造方式总结 ..................................................................................................................................................... 5 图表3 各类资产指数2023年9月表现 ............................................................................................................................................................. 5 图表4 各类资产指数2023年以来表现.............................................................................................................................................................. 6 图表5 稳健FOF组合阶段收益 ............................................................................................................................................................................ 6 图表6 稳健FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/9/30） ................................................................................................... 7 图表7 稳健FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/9/30） ..................................................................................................................... 7 图表8 均衡FOF组合阶段收益 ............................................................................................................................................................................ 8 图表9 均衡FOF组合2022年以来净值（2021/12/31~2023/9/30） ................................................................................................... 8 图表10 均衡FOF组合历史净值（2012/12/31~2023/9/30） .................................................................................................................. 9 图表11 进取FOF组合阶段收益 ..................................................