——沪胶窄幅波动，年前市场清淡 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年01月29日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周沪胶窄幅波动，现货市场天胶价格弱势下跌。 泰国开始执行收储，但是收储数量不及预期目标。主要是由于中间商上调收购价格，胶农表示政府收购流程过于繁琐，市场价格与收储价格价差不大，更愿意以稍低的价格卖给中间商。总体来看，市场供应充足。 需求端而言，国内临近春节，下游工厂陆续准备放假，需求继续萎缩。节前没有大规模备货，现货市场成交极其清淡。 综上，年前供应端没有因为泰国政府的收储而缩减，而需求端，由于临近春节下游工厂放假，需求继续下滑，预计价格易跌难涨，若有冲高可考虑做空，及时止盈。  操作策略 本部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.1.25 2016.1.26 2016.1.27 2016.1.28 2016.1.29 RU1605 10320 10155 10400 10190 10210 全乳 9850 9800 9750 9700 9700 烟片 10700 10650 10600 10500 10500 烟片进口利润 -949 -691 -1122 -838 -836 主力-全乳 470 355 650 490 510 烟片-主力 380 495 200 310 290 华东丁二烯 5900 5900 5900 5900 5900 华东丁苯胶 8700 8700 8700 8700 8700 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶主力窄幅波动，现货弱势下跌。下游工厂准备放假，需求持续萎缩，节前市场成交清淡。  国内收胶价格： 时间 胶水 2016/1/29 ——  泰国收胶价格： - 3 - 能源化工研究院 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/1/25 40.42 42.42 39 31.5 2016/1/26 39.33 41.57 38 31 2016/1/27 38.65 40.55 38 30.5 2016/1/28 38.67 40.15 38 30.5 2016/1/29 38.27 40.15 38 30.5 本周国内海南产区基本停割。据了解国内多数加工厂已停产放假，而橡胶厂橡胶库存较高，市场供应压力仍存。 泰国原料市场收购价格出现回落。政府收储由于降雨天气以及中间商上调价格，未能达到预定目标。市场对泰国收储影响已经消化完毕，预计未来对胶价提振有限。目前需求低迷，原料的上涨难以带动现货市场实质性的好转，成交清淡的情况短期不会改善。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2015/11/16 18.7 1.9 0.76 21.36 2015/11/30 20.61 2.16 0.74 23.51 2015/12/14 21.15 2.41 0.82 24.38 - 4 - 能源化工研究院 2015/12/31 21.76 2.83 0.93 25.52 2016/1/16 22.1 3.07 0.88 26.05 截止1月中旬，青岛保税区库存继续增加至26万吨。临近春节，下游工厂陆续停工放假，保税区预计出货苦难，库存将继续增加。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/1/25 214250 -30 2016/1/26 214070 -180 2016/1/27 213960 -110 2016/1/28 213890 -70 2016/1/29 213640 -250 - 5 - 能源化工研究院 上期所仓单仍维持高位，对沪胶形成一定压力。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年8月 34207 -28.92% 2015年9月 41829 -23.20% 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 46000 -18% 2015年全年，重卡市场累计销售54.68万辆，同比下滑27%，净减少值达到19.7万辆。  轮胎开工率： - 6 - 能源化工研究院 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为52.2%，环比下降6.4个百分点，同比下降7.9个百分点。国内轮胎企业陆续停产准备放假。 本周全钢胎开工率为39.7%，环比下降14.6个百分点，同比下降18.4个百分点。山东地区轮胎企业多数已经停产放假。  橡胶轮胎外胎产量： 时间 产量 产量同比 2015年7月 8116.64 -13.94% - 7 - 能源化工研究院 2015年8月 8140.25 -13.76% 2015年9月 7758.11 -19.10% 2015年10月 7549.57 -21.05% 2015年11月 7740.97 -17.88% - 8 - 能源化工研究院