橡胶周报：宏观冲击边际降低

橡胶市场总结

宏观环境

• 宏观冲击边际减弱，需求预期冲击预计边际减弱。
• 或有国家收储或轮储橡胶事件，市场预期4月中旬国储或收储8万吨左右。

需求分析

• 轮胎厂全钢开工率66.15%(-0.37%)，全钢胎库存偏高。
• 交易所+青岛库存76.49(2.46)万吨，后期关注累库进度，目前库存压力未明显累积。

供应分析

• 泰国南部5月中旬开割，泰国东北部4月中开割，云南海南已经开割。

市场逻辑

• 多头看重政府政策措施，利多预期。
• 空头主要理由是宏观预期变差，供应增加预期，需求现实平淡。

价格预期

• 短期价格下跌风险大部分已释放，市场收储预期。
• RU和NR价差回归早于往年，关注下游累库进度。

中期展望

• 宏观政策预期，泰国现货价格支撑。

操作建议

• 中性短线，灵活对待。

其他信息

• 丁二烯装置检修季集中在3-5月和9-11月。
• 山东裕龙岛炼化一体化项目22万吨/年丁二烯装置正常开工。
• 橡胶维系一贯的季节性，上半年容易跌。
• 橡胶海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
• 橡胶和原油比价2020年Q4后趋于下行。
• 橡胶成本端：泰国成本30-35泰铢，海南13500元人民币，云南12500-13000元人民币。
• 橡胶产业链供应基本正常。