国君宏观 | 盈利进入震荡磨底阶段

国泰君安证券研报指出，近五年同期新低的利润率和营业收入表明盈利进入震荡磨底阶段。8月份工业企业营业收入累计同比8.4%，换算成8月当月同比5.6%（前值7.0%），营收再次回落。利润率逆季节性回落，达到近五年同期最低点。利润总额当月同比-9.6%（前值-13.8%），利润小幅回升主因基数效应，量稳价跌背景下实际动能仍在探底。往后看，基数效应将导致后续利润增速单月波动加剧，但实际动能依然处于震荡磨底阶段。