锂价继续磨底，板块逐渐进入左侧布局阶段

主要内容总结

市场动态与投资策略

1. 碳酸锂与锂板块：

   • 广期所碳酸锂仓单数量显著增加至7530吨，环比增长3980吨。
   • 紫金旗下阿根廷锂业科思年产2万吨碳酸锂项目第一阶段成功投料试车。
   • Codelco与SQM达成合作协议，涉及阿塔卡马盐湖的碳酸锂和氢氧化锂生产。

2. 行业投资策略：

   • 维持行业“增持”评级，重点关注稀土永磁、锑和锡板块。
   • 预计稀土板块受益于国家对战略矿产资源的重视及下游需求的多元化。
   • 锑板块因其供给有限及光伏领域高景气度而表现乐观。
   • 锡板块受到短期库存压力影响，但中长期看，供给较为刚性，有望随半导体消费复苏及光伏领域的高景气度而反弹。

行情回顾

1. 本周行情：

   • 能源金属商品价格走势分化，锂价整体承压。
   • 稀土价格维持震荡，锑价高位盘整，锡价略有上涨。

2. 锂价走势：

   • 碳酸锂期货与现货价格有所背离，广期所LC2401合约上涨，但现货价格下跌。
   • 供需双弱背景下，锂盐持续减产，但需求端进入淡季，导致价格承压。

中游环节分析

1. 光伏：

   • 2023年11月光伏新增装机量大幅增长，国内累计装机量亦创新高。

2. 新能源汽车：

   • 11月新能源汽车销量保持增长态势，市场占有率进一步提升。

3. 电池与正极材料：

   • 电池产量和装车量均保持增长，但正极材料产量环比有所下降。

4. 消费电子：

   • 终端需求有所回暖迹象，钴酸锂产量同比上升。

产业链亮点与挑战

1. 锂板块：

   • 进入左侧布局阶段，价格加速下跌接近成本线，板块估值处于低位。

2. 稀土永磁：

   • 价格震荡，供需两端稳定，但需求端恢复有限。

3. 锑：

   • 供应紧张，价格高位震荡，下游需求稳定。

4. 锡：

   • 供给面临扰动，短期库存压力，但中长期看好半导体消费复苏及光伏领域高景气度。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变动、技术替代风险、疫情加剧、新能源汽车销量不及预期、供需预测风险。

结论

当前市场环境下，能源金属尤其是锂、稀土、锑和锡等板块展现出不同的机遇与挑战。锂板块逐渐进入左侧布局阶段，价格承压但接近成本线，估值已至历史低位，左侧布局机会显现。稀土、锑和锡板块则分别受益于国家战略资源支持、供给紧张和潜在的消费复苏。然而，宏观经济波动、政策不确定性、技术进步以及市场需求变化都构成了投资中的重要风险因素。投资者应关注供需平衡、成本支撑、技术革新和政策导向，以制定合理的投资策略。