转债市场周报：部分行业调整或已充分，关注中低价机会

本周转债市场周报主要关注了部分行业调整或已充分，建议关注中低价机会。当前指数市盈率处于历史较低分位数水平，银行、医药生物、社会服务、石油石化、商贸零售和美容护理行业的市盈率（22E）已低于今年4月26日的大盘指数底。转债正股PE（22E）中银行（5.37x)和商贸零售（14.50x)转债正股估值低于4月底。二级行业中城农商行、水泥、煤炭开采、小家电等行业的动态PE（22E）也已低于4月26日的指数底。与基建相关的行业和个券相对表现较好，专业工程、基础建设、工程咨询服务、装修建材行业转债正股PE(22E)自7月以来逆势提升。热门赛道估值进一步消化，但前期引发下跌的原因还未消解。建议关注新基建相关的通信、计算机，传统基建相关的工程、建材等行业转债正股估值不高，转债价格多在中位数附近，当前性价比较高。此外，目前正股估值处于近年来的低位的部分成长龙头类公司，虽然转债转股溢价率比较高，但相较正股而言有债底保护，且大盘品种普遍流动性较好，具有一定配置价值。9月以来高平价转债转股溢价率持续提升，目前已达98%以上历史分位数，近期波动或加剧。相较而言，部分中低价（110-125元）转债溢价率已压缩至30%及以下，近期性价比更佳。