欧洲能源危机专题报告：欧洲能源危中有机：聚焦能源保障与产能转移

欧洲能源危机持续性或超预期，对俄能源依赖度高使得欧洲短期寻求能源替代难度仍然较大。北溪一号停供对俄天然气储备影响较大，当前欧天然气库存储备率并未高于2019-2020年水平，悲观情形下2023年3月欧天然气库存或见底。当下欧能源政策开源节流“两手抓”，能源政策更加强调短期见效。建议关注能源保障与产能转移两大方向。能源保障层面，新能源可能面临短期扰动但长线成长逻辑依然清晰，看好储能、光伏、风电、热泵等相关领域景气的延续性。旧能源受益逻辑偏短期，但确定性相对更强，推荐关注煤炭、油运的阶段性配置机会。此外，受益于欧洲限电，产能转移形成进出口替代的化工（MDI，维生素）、有色（铝、锌等）相关品种对应的细分方向投资机会也值得关注。