【华创能源化工】行业观点：欧洲气价重回上涨，产能转移有望加速美国自由港重启时间延后，俄罗斯天然气管道检修，欧洲气价大幅上涨6月9日，美国最大的天然气出口公司自由港在得克萨斯州墨西哥湾处的设施发生爆炸，该港口接收约20亿立方英尺的天然气，约占美国天然气产量的2.5%，5月美国所有港口接收的天然气约有五分之一通过该码头。该港口计划在未来90天内部分重启产能，而此前预计停产时间为三周，后续出口至欧洲的天然气量将大幅降低。同时，俄罗斯北溪一号天然气管道维修工作延迟，输气量或将由1.67亿立方米/日下降至1亿立方米/日，减少约40%。受此影响，6月14日美国天然气价格盘中跌幅超17%，英国天然气7月期货价涨超25%。欧洲气价易涨难跌，化工品成本将持续抬升截至6月10日当周，欧洲天然气进口量282Bcf，环比前周减少5Bcf，较去年同期减少12Bcf，其中自俄罗斯进口量同比减少近50%。在海外天然气夏季需求激增之际，美国及俄罗斯的天然气出口供应短缺将加剧现货液化天然气的竞争，并将推动欧洲天然气价格进一步上涨。欧洲化工行业能源消耗结构中，天然气消耗占比近40%，以巴斯夫为例，其所消耗的天然气约有60%用于蒸汽和电力能源，其余40%用作原材料生产基础化学品。天然气价格的上行将持续抬升欧洲化工品的能源及原料成本，显著削弱产品竞争力。 [红包] 能源危机下，海外化工品产能转移有望加速在当前能源高成本及供给弱稳定背景下，叠加欧洲对俄罗斯的制裁持续加码，飙升的天然气价格对欧洲能源消耗及产能占比双高的下游化工品的打击力度预计将持续加大。我们选取了当前欧洲产能产比较高且单位产值耗电较高的化工品如下：维生素（欧洲产能占比40%）、MDI（欧洲产能占比27%，每万元产值耗电181度）、TDI（欧洲产能占比26%，每万元产值耗电288度）、纯碱（欧洲产能占比21%，每万元产值耗电694度）及烧碱（欧洲产能占比19%，每万元产值耗电4800度）。预计后续海外生产降负荷及中外化工品价差进一步拉大的现象将交织重演，我们看好国内相关公司的产能转移及出口套利机会。