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石油沥青日报:市场短期矛盾不突出,库存维持低位

2022-09-23裴紫叶、梁宗泰、康远宁、潘翔、陈莉华泰期货比***
石油沥青日报:市场短期矛盾不突出,库存维持低位

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、9月22日沥青期货下午盘收盘行情:主力BU2212合约下午收盘价3764元/吨,较昨日结算价上涨105元,涨幅2.87%,持仓359186手,环比增加557手,成交486357手,环比增加121940手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,4706-4906元/吨;山东,4240-4530元/吨;华南,4780-4900元/吨;华东,4550-4850元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格:华南,5300-5380元/吨;华东,4930-5050元/吨;北方,4930-5050元/吨。 4、国家开发银行9月22日公布,近期,国家开发银行在高效投放首批2100亿元国开基础设施投资基金的基础上,积极推动开发性金融工具新增额度加快落地。截至9月20日,国开基础设施投资基金已投放资本金3600亿元,支持项目超800个,其中8月24日国务院常务会议宣布的新增额度已投放1500亿元,支持项目421个。 核心观点 ■ 市场分析 沥青基本面短期矛盾不明显,市场呈现供需同步增长的格局,库存仍维持在低位区间,尚未出现明确的拐点迹象。站在中期视角下,在高利润的驱动下炼厂增产将延续,而需求端目前并没有超预期的表现,未来季节性支撑消退后或难以消化供应端增量,压力将开始增加。因此,目前沥青市场处于强现实与弱预期的博弈中,在此背景下沥青基差仍处于高位。结合成本、估值与沥青自身市场逻辑来看,短期BU价格驱动不足,未来如果盘面进一步反弹可继续关注逢高空的机会。 ■ 策略 短期观望为主;若未来原油大幅反弹带动盘面上涨、基差回落,可考虑逢高空的思路 ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅下滑;终端道路需求超预期;宏观经济表现超预期 期货研究报告|石油沥青日报2022-09-23 市场短期矛盾不突出,库存维持低位 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/9/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位:元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位:美元/桶;元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位:元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位:元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位:元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位:无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位:无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位:无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位:无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位:无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位:万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/9/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位:元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位:美元/桶;元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位:元/吨 图 4: 盘面利润丨单位:元/吨 数据来源:Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源:Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位:元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院 数据来源:Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价(左轴)Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价:WTI期货结算价:沥青(右轴)1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001,0001,2001,4000102030405060708091011122019202020212022-600-400-200020040060080010000102030405060708091011122019202020212

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