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2022-09-23交银国际点***
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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分,必须阅读。下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2022年 9月 23日今日焦点中国宏观观察 美联储“鹰派”加息,恒指后市将如何演绎?宏观策略 谭淳 karen.tan@bocomgroup.com 9月美联储再次将联邦基金利率上调 75个基点至 3-3.25%,符合市场预期。但是加息终值有所抬升。市场对利率变化预期较美联储偏乐观,预期差的调整在短期将加剧除美元以外资产的波动性。领先指标显示美国通胀见顶,但通胀压力仍将在高位持续一段时间。此外,就业市场趋紧影响通胀预期,支撑美联储鹰派立场。美联储更可能在短期快速加息、一次性抑制通胀预期,美联储货币紧缩幅度与持续性仍然存在超预期的可能性。我们的港股交易情绪指标再次触底,恒指认沽期权相对认购期权的未平仓比也降至历史低位,暗示恒指后市的技术性反弹机会。在市场消化美联储鹰派预期后,恒指波动有望收敛。但是,受到全球流动性紧缩的影响,港股相较于 A股面临更大的波动。恒指最终能否反转、走出底部区间,仍然需要看到中国经济增长修复的明确信号。房地产周报 内房政策支持力度加大,融资环境改善 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 中国房地产:地方政府正在制定更多的政策支持,包括多个城市公布更多房地产纾困基金细节以及各种需求侧政策刺激,例如降低首付比例和提供购房补贴。过去一周,6家主要开发商以 2.4-3.35%的合理成本发行境内债,总发行规模约 118亿元人民币。恒大(3333 HK)披露今年前八个月已复工 668 个项目,实现合同销售额 181.58 亿元人民币。截至 9月 21 日, 10 城月初至今成交量环比反弹 6.7%,同比跌幅收窄至 -10.9%。香港房地产:过去周末,因观望美国加息,一手市场仅录得不到 10笔成交。汇丰银行上调香港最优惠利率 12.5个基点至 5.125%,为 2018年以来首次上调最优惠利率。CCL指数连续 9周下跌至 171.27,为 2019年 3月以来的最低水平。投资启示:对于内地房企,我们建议投资者选择关注增长前景较清晰的国企,包括越秀(123 HK/买入)和华润置地(1109 HK/买入)。对于香港开发商,我们预计一手市场会继续吸引购买力,偏好拥有丰富可售资源的新鸿基地产(16 HK/买入)。全球主要指数 资料来源:FactSet主要商品及外汇价格资料来源:FactSet恒指技术走势恒生指数18,147.9550天平均线19,504.68200天平均线20,604.1514天强弱指数30.73沽空 (百万港元)17,038资料来源:FactSet收盘价升跌%年初至今升跌%恒指18,148-1.20-14.40国指6,196-1.14-24.77上A3,258-0.26-14.59上B308-0.047.89深A2,0970.00-20.81深B1,1880.001.22道指30,077-0.35-17.23标普5003,758-0.84-21.15纳指11,067-1.37-29.26英国富时1007,160-1.08-3.05法国CAC5,919-1.87-17.26德国DAX12,532-1.84-21.11收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特90.11-18.1215.85期金1,664.60-9.25-8.91期银19.51-8.92-15.49期铜7,761.50-11.08-19.92日圆142.10-4.39-18.96英镑1.13-8.51-16.85欧元0.98-7.37-13.69基点变动三个月六个月HIBOR3.18115.30421.44美国10年债息yield3.6917.0755.50 2022年 9月 23日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com2本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 9月 21日现货住宅销售(百万)4.704.819月 22日首次申领失业救济金人数(千)218.00213.00资料来源:彭博资料来源:彭博交银国际最新研究报告深度报告6月14日交银国际2022下半年展望 — 顺时施宜交银国际研究团队9月 8日中国宏观观察 - 量化策略二十二:持有盈利“超预期”谭淳, 罗为腾9月 7日中国宏观观察 - 量化策略二十一:卖方分析师的情绪价值谭淳, 罗为腾8月 18日集装箱航运业剖析 - 狂欢过后复归于平淡?王琪, CFA8月 16日互联网行业剖析 - 科技物流助力产业数字化,具备长期投资价值孙梦琪, 赵丽, CFA, 蔡涵, 王婷8月 5日银行业剖析 - 碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长韩嘉楠7月 27日中国宏观观察 - 量化策略二十:如何投资中国 ETF谭淳,罗为腾 7月 22日科技行业剖析 - 中国半导体设备:今朝非往昔许亮, 蔡宝慧7月 21日汽车行业剖析 - 中国新能源汽车:下车莫太早陈庆7月 11日荣昌生物 (9995 HK) - 中国 ADC领军者,致力于未满足临床需求;首予买入评级李柳晓, PhD7月 11日药明生物 (2269 HK) - 生物药 CDMO龙头,商业化项目创造下一个辉煌;首予买入评级李柳晓, PhD6月 29日互联网行业剖析 - 内容社区对比:聚焦差异化与内容、变现拓展谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 赵丽, CFA, 王婷6月 29日中国宏观观察 - 量化策略之十九:百年胜率指引,如何交易衰退?谭淳, 罗为腾6月 23日康宁杰瑞制药 (9966 HK) - 双抗技术领先,商业化在即,首予买入评级李柳晓, PhD6月 23日越秀地产 (123 HK) - 深耕大湾区的国企开发商,兼具拿地+融资优势;首予买入评级李易, CFA6月 23日康方生物 (9926 HK) - 双抗技术平台领先,多款产品进入收获期,首予买入评级李柳晓, PhD6月 1日中国宏观观察 - 量化策略十八:守得云开见月明谭淳, 罗为腾5月 27日汇通达网络 (9878 HK) - 深耕农村下沉,赋能零售数字化升级;首予买入评级孙梦琪, 谷馨瑜, CPA, 蔡涵, 王婷5月 26日新能源行业剖析 - 多晶硅价格将转趋合理,大幅扩产后成本决定成败文昊, CPA, 郑民康5月 24日中国房地产行业剖析 - 盛衰各有时谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA每日报告9月 22日中国宏观观察 - 美联储“鹰派”加息,恒指后市将如何演绎?谭淳9月 22日消费行业 - 头部主播回归有望刺激化妆品牌的销售呂浩江, CFA, 郑飞9月 22日中国电力 (2380 HK) - 小组会议纪要郑民康, 文昊, CPA9月 22日保险行业 - UBI车险仍待监管破局,新能源车险占比提升不改行业竞争格局万丽, CFA, FRM9月 21日科技行业 - 英伟达发布 Drive Thor,一块芯片掌管一切许亮, 蔡宝慧,9月 21日海丰国际 (1308 HK) - 4季度运营不确定性增加,但盈利前景完好王琪, CFA9月 21日新世界发展 (17 HK) - 22财年业绩预览:内地业务成为主要推动力谢骐聪, CFA, FRM, 李易, CFA9月 21日腾讯音乐 (TME US) - 腾讯音乐在港二次上市,音乐平台领先优势不变赵丽, CFA, 谷馨瑜, 孙梦琪, CPA,王婷9月 21日银行业 - 资产质量具有韧性,低风险优质银行仍是关键韩嘉楠9月 19日中国宏观观察 - 数据监测:基建投资提速,8月中国经济有所修复谭淳9月 16日爱奇艺 (IQ US) - 头部内容聚焦效果逐步显现,内容成功率或有提升赵丽, CFA, 谷馨瑜, 孙梦琪, CPA,王婷9月 16日中通快递 (ZTO US) - 受益于领先成本优势和行业复苏王琪, CFA9月 16日消费行业 - 中秋节旅游业乏善可陈,但餐饮和票房有所改善呂浩江, CFA, 郑飞9月 16日银行业 - 存款利率下调缓解净息差压力韩嘉楠9月 15日科技行业 - 长江存储加速崛起许亮, 蔡宝慧,9月 15日华润电力 (836 HK) - 异质结项目进度基本按计划进行郑民康, 文昊, CPA9月 15日医药行业 - 美国生物技术行政命令细节公布,20亿美元微不足道李柳晓, PhD9月 14日中国宏观观察 - 从盈利预期看港股的配置机会谭淳9月 14日中金公司 (3908 HK) - 公司配股融资方案点评万丽, CFA, FRM9月 14日合景泰富 (1813 HK) - 成功展期加大生存机会谢骐聪, CFA, FRM资料来源:交银国际 2022年 9月 23日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3恒生指数成份股 资料来源:FactSet公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20212022E2023E2022E2022E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK47.35181,563-3.27-5.8660.1547.355.445.155.076.070.33中电控股2HK64.50162,956-1.98-18.1080.3564.5019.20116.6814.274.811.52中华煤气3HK7.24135,098-0.96-40.3612.287.2426.9120.4518.564.901.96汇丰控股5HK45.70912,538-3.99-2.5659.3039.708.157.716.064.980.68电能实业6HK42.2090,066-2.65-13.1754.8042.2014.6513.5713.896.691.03恒生银行11HK121.90233,0530.25-14.58168.00119.9017.5918.2512.143.941.30恒基地产12HK24.20117,162-3.97-27.1135.1024.208.619.828.857.440.35新鸿基地产16HK93.65271,377-1.83-1.00103.5087.809.089.458.865.290.45新世界发展17HK25.2563,545-4.36-18.1534.6525.059.218.807.118.200.29银河娱乐27HK44.00191,9760.348.9149.5034.55144.26NA22.010.062.88港铁公司66HK39.45246,819-2.35-5.7343.6039.4521.9225.6218.973.271.35恒隆地产101HK13.3059,840-2.49-17.0818.6412.8413.7113.0410.605.860.41吉利汽车175HK12.32123,902-5.67-42.1627.1010.3023.1621.0813.211.481.54阿里健康241HK3.7750,905-6.45-42.7912.623.30NANA340.110.003.26中信股份267HK7.83227,777-1.511.699.207.043.253.053.168.300.28万洲国际288HK5.4770,1811.4811.866.184.349.236.436.345.840.93华润啤酒291HK53.15172,428-1.57-16.7667.4540.9034.0136.2229.601.095.78东方海外国际316HK146.9097,0083.16-15.50

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