债市备忘录：换券行情

本报告对债市进行了复盘和思考。虽然国债期货四连阳，但现货市场的利率债投资者并不都能赚到钱，运气差一点的可能还会亏钱。这说明当前市场可能仍是震荡格局，过去几天的连涨可能只是换券驱动；二是当前长债的获利盘并不大，新老券利差本来就应该走扩，如果是一轮上涨趋势形成，那么当前仅仅是开始。