本周非银金融行业周报由高超、吕晨雨和卢崑撰写。报告指出，股市活跃度下降，券商股或过度反映“降费”影响。国办政策意在规范涉企收费，降低制度性交易成本，并非鼓励行业价格战，并非针对券商佣金率和基金管理费率。券商龙头股短期跌幅或过度反映降费政策影响，悲观情绪释放相对充分，看好龙头标的估值修复。券商：交易量和基金新发环比下降，资本中介业务迎来政策利好。本周日均股票成交额8038亿，环比-1.5%，截止9月16日，9月日均股票成交额8031亿，环比8月下降20%，日均换手率降至1.2%，创2020年以来的新低；本周新成立股+混基金54亿/非货基金149亿，环比-38%/-51%，基金新发环比两周走弱。保险：资产端逻辑催化估值修复，选择负债端占优的标的。近一个月保险股表现出较强的超额收益，8月24日以来保险板块上涨7.8%，领跑非银板块和沪深300指数，其中中国人寿上涨15%领跑保险股，保险股的涨幅排序与中报NBV增速相关性较强，中报降幅最小的中国人寿涨幅领跑。受益标的组合包括券商：东方财富，指南针，广发证券，东方证券，兴业证券，长城证券，国联证券，中信证券；保险：中国人寿，中国财险(H股)，中国平安，中国太保，友邦保险(H股)；多元金融：江苏租赁。
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