2022年传媒互联网秋季投资策略：元宇宙是新的发展机遇

2022年传媒互联网秋季投资策略证券分析师：倪爽电话：010-88321715E-MAIL：nishuang@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190511030005证券研究报告2022-9-11看好元宇宙是新的发展机遇传媒 目录一元宇宙——5G与工业互联网发展方向二国内外元宇宙发展方不同三国家大力支持发展元宇宙、展示投资方向四虚拟偶像与实时虚拟人五虚拟场景与数字孪生六VR与游戏七区块链与NFT八投资策略 5G+工业互联网“5G+工业互联网”是指利用以5G为代表的新一代信息通信技术，构建与工业经济深度融合的新型基础设施、应用模式和工业生态。通过5G技术对人、机、物、系统等的全面连接，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系，为工业乃至产业数字化、网络化、智能化发展提供了新的实现途径，助力企业实现降本、提质、增效、绿色、安全发展。“十四五”规划中明确提出打造数字经济新优势和加快数字社会建设步伐：培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业，提升通信设备、核心电子元器件、关键软件等产业水平。构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开展试点示范。鼓励企业开放搜索、电商、社交等数据，发展第三方大数据服务产业。促进共享经济、平台经济健康发展。《关于发布“5G+工业互联网”十个典型应用场景和五个重点行业实践情况的通知》也提到：基于5G、数字孪生、AR/VR等技术建设协同设计系统，实时生成工业部件、设备、系统、环境等数字模型...利用自动虚拟环境仿真系统、头戴式5GAR/VR、5G便携式设备等终端接入沉浸式虚拟环境...通过在工业设备、摄像头、传感器等数据采集终端上内置5G模组...实时获得现场全景高清视频画面及各类终端数据...综合运用统计、规划、模拟仿真等方法...通过设备操控系统远程实现对现场工业设备的实时精准操控...实现操作步骤的增强图像叠加...可视化呈现，帮助现场人员...有效保证控制指令快速、准确、可靠执行。最终在研发设计、生产制造、质量检测、故障运维、物流运输、安全管理等环节，制定最优生产方案、提高效率、降低生产能耗、全方位智能化的提高效率与安全保障。工业和信息化部9月6日正式发布《5G全连接工厂建设指南》。按照指南规划，“十四五”时期，将建成1000个左右的5G全连接工厂。只是工业与工厂？经济、军事、能源、交通、民生、娱乐都是如此全连接，共同构成了“元宇宙”。 大家通常认为的元宇宙是什么1）元宇宙一词诞生于美国著名幻想文学作家斯蒂芬森1992年出版的科幻小说《雪崩》，小说描绘了一个庞大的虚拟现实世界，在这里，人们用数字化身来控制，并相互竞争以提高自己的地位。2）2018年斯皮尔伯格好莱坞的科幻电影《头号玩家》可以帮助具象的去想象元宇宙的场景。3）始于2006年的Roblox给出的元宇宙包含八大要素：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随时随地、经济系统和文明。元宇宙目前没有明确的概念，简单来讲就是：通过沉浸式的体验，让虚拟与现实的边界模糊，现实世界的人们可以以数字化身的形式在虚拟世界中生活。 国内元宇宙的发展方向中外选择了不同的发展方向美国侧重于互联网技术、协议及金融领域；我国着重于经济、军事、民生等改善与应用。其核心必要的技术与场景包括：•传输、运算、材料等方面的提升与建设；•基于虚拟技术，对虚拟场景与事物的搭建与重现等；•实时、可视化与远程控制；•应用场景与商业活动。 各省市元宇宙政策《北京城市副中心元宇宙创新发展行动计划（2022-2024年）》•主要目标：力争将城市副中心打造成为以文旅内容为特色的元宇宙应用示范区。培育、引进100家以上元宇宙生态链企业，落地建成30项以上“元宇宙+”典型应用场景项目，元宇宙与文化、旅游、商业、城市服务等各领域虚实融合发展模式有效形成。•重要方向：人工智能、区块链、物联网、云计算、5G；信息安全、物理引擎、先进计算、人机交互；视觉/光学捕捉、动作实时生成、3D实时渲染，3D建模、3D可视化、裸眼全息、XR 、虚拟交互；GIS（地理信息系统）、CIM（城市信息模型）、BIM（建筑信息模型）等。•基础建设：提升5G覆盖范围，加快推进千兆、万兆网络进户入企；聚焦数字藏品、数字出版物等非货币化虚拟资产的加密、确权、流转需求，统筹区块链公链和私链建设，推动构建标准统一的区块链基础设施；构建XR（扩展现实）摄影棚、虚拟仿真实训基地。•应用场景：文娱文旅：游戏、动画、影视、演艺等元宇宙内容制作,全场景空间、三维数字影像沉浸式体验场景城市医疗：全域高精度三维城市建模、远程医疗等沉浸虚拟场景应用消费零售：云MALL、云XR娱乐空间，虚拟品牌代言和虚拟直播经济，虚拟现实与艺术消费教育科研：元宇宙相关企业与教育机构深度合作，智能化、交互式在线教育，通用数字教学与虚拟现实远程教育资源共享平台，虚拟现实技术在职业教育、基础教育的应用，科普、培训、教学、科研融合发展。《北京市促进数字人产业创新发展行动计划(2022—2025年)》•主要目标：到2025年，培育1到2家营收超50亿元的头部数字人企业、10家营收超10亿元的重点数字人企业，建成10家校企共建实验室和企业技术创新中心，打造5家以上共性技术平台，培育20个数字人应用标杆项目，建成2家以上特色数字人园区和基地等目标。•市委书记蔡奇调研相关公司。 各省市元宇宙政策《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》•目标：“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市软件和信息服务业规模超过15000亿元、电子信息制造业规模突破5500亿元。培育10家以上具有国际竞争力的创新型头部企业和“链主企业”，打造100家以上掌握核心技术、高能级高成长的“专精特新”企业。围绕城市数字化转型，打造50个以上垂直场景融合赋能的创新示范应用，推出100个以上引领行业前沿的标杆性产品和服务。•方向：空间计算、全息光场、脑机接口、人机交互；微型有机发光显示（Micro-OLED）、微型发光显示（Micro-LED）、光波导、光纤扫描、柔性类肤新材料；图形处理器（GPU）、专用集成电路（ASIC）、可编程逻辑阵列（FPGA）；虚拟现实/增强现实/混合现实终端、体感终端、全息显示、浮空投影、裸眼3D、空间成像；大尺寸图像压缩、实时图形渲染，图形引擎、动态建模、数字孪生、数字设计、数字人；城市信息模型、建筑信息建模、数字沙盘仿真。•基建：加快推进“双千兆”网络建设，培育5G+、6G、卫星互联网、Wi-Fi 7、IPv6等未来网络生态，推动分布式存储、可信认证、隐私计算、智能合约等融合应用；逐步完善数字资产、数字艺术品、数字影视版权等合规交易机制，探索数字人民币应用，探索建立多方参与、互联互通的数字创意联盟链体系。•应用场景：商业：多人同屏互动、语音和动作实时交互；虚拟场景室内导航、商业导购、泊车寻车；沉浸式线上购物、数字人与直播带货。教育：远程互动教学、数字孪生校园、虚拟现实课堂、数字教师；以扩展现实技术开展职业技能培训和仿真实践。文旅：增强现实导览、全景旅游；全息投影、体感交互技术与赛事、演唱会、音乐会结合，打造沉浸式“云现场”。娱乐：元游戏；实时、多人、沉浸体验的社交平台；虚拟形象、数字创作、虚拟实景搭建、实时渲染等，提升影视音行业效率。制造：数字孪生工厂、高精度、可交互的虚拟映射空间，对工业设计制造全环节进行建模仿真、沙盘推演，远程维修。医疗：元诊疗，建设医疗三维辅助诊疗平台；扩展现实和沉浸式远程康复应用。医学研究，运用增强现实、虚拟现实等技术在视觉诊疗、近视防治等领域开展临床研究；结合微观三维成像、分子模拟等技术，在新药研制、病理研究等领域实现突破。办公：运用虚拟化身、场景交互、空间渲染等技术打造体验更真实、互动更便捷的虚拟办公空间，满足不同场景混合办公需求。城市：建立城市数字沙盘，推进城市数字孪生体建设，加快虚拟空间和现实世界的全面连接和高度协同，提升治理科学性；利用“元宇宙”技术对城市风险进行高精度动态模拟与实时持续监测，提升城市应急处置能力；虚拟办事大厅、数字人办事窗口，实现24小时在岗服务。 虚拟偶像与红人21年10月31日，柳夜熙在抖音上发布了第一条2分钟的视频，上线6小时账号粉丝数破10万，次日超130万。视频下方，众多网红大V前来评论，#柳夜熙仿妆#话题播放量5548万，美妆博主争相模仿，有关柳夜熙的话题播放量也突破了3亿，登上热搜。成为现象级虚拟人。2020年11月，乐华娱乐旗下首个虚拟偶像团体A-SOUL出道。2020年12月发行团体第一张单曲《Quiet》；12月11日，进行了团体第一场线上直播。根据央视财经的报道，“珈乐”被称为收入排名第一的虚拟主播，单在2021年11月就进账214万元。此外，“珈乐”在B站、抖音和微博还拥有超过200万的粉丝。柳夜熙虚拟美妆达人珈乐虚拟偶像女团A-SOUL成员KIKO 虚拟主播伴舞牛刘德华超写实虚拟人，虚拟红人二次元实时虚拟人，虚拟偶像实时虚拟人卡通实时虚拟人非现场拍摄8月22日，天娱数科与北京平谷区大华山镇合作，进行了全国首次实时虚拟人与真人互动直播带货。作为新人主播，在京东平台卖桃子，直播2小时，销售额17万，共计19.3万粉丝观看，取得了优异的成绩。21年春晚受疫情影响，刘德华无法来京，通过异地同时拍摄、后期合成方式，实现了虚拟拍摄+异地实时+实时虚拟人的三重叠加。成为了当年春晚的“高科技”节目代表。 虚拟场景与数字孪生MR虚拟演播室与展厅沃尔玛虚拟购物虚拟直播间/演唱会（多人在线互动）VR虚拟装修数字孪生运维管理数字孪生智慧停车 VR与游戏VR旅游（带摄像头、实景）VR过山车游戏（旅游、虚拟）VR赛车（360°实景、体育、实时）MR军事训练VR棒球（实体动作、比赛）MR实时三维扫描虚拟人、虚拟场景 区块链与NFT•NBA球星卡NFT自2020年8月推出不到半年销售额超过3000万美元；10月，NBA与Dapper Labs达成授权合作，打造的NFT游戏“NBA Top Shot”，上线3个月其NFT二手交易额超过5000万美元。•2022年初元隆雅图联合五粮液，推出NFT盲盒，单价29.9元，购买便可抽取价值5888元的五粮液故宫联名礼品酒“八方来和”，或集齐一套直接兑换。•2021年底华策影视推出《反贪风暴5》纪念海报NFT盲盒，集齐5张可解锁第二结局彩蛋。有效实现了品牌的推广与营销。•视觉中国旗下数字藏品平台以拥有实物的艺术视觉类NFT为名。其中极具代表性的的是希望工程标志性作品《我要上学（大眼睛姑娘）》，值得一提的是，该作品交易所得全部捐献希望工程，同时达到了公益宣传目的。 投资策略与重点公司1)虚拟偶像•目前虚拟人与虚拟偶像发展快速，根据艾媒咨询数据显示,2021年中国虚拟人带动产业市场规模为1074.9亿元,核心市场规模62.2亿元,预计2025年市场规模分别达到6402.7亿元和480.6亿元。•基本与此前的营销、秀场、直播带货、艺人逻辑相同。•但虚拟形象培育初期成本较大，且虽然该类营销收入增长较快但占营销公司整体收入利润比例较低。•推荐关注行业龙头、标杆，或业绩较好估值较低的公司2）虚拟场景与实时虚拟人•虚拟场景与实时虚拟人是未来元宇宙应用的必要“基础设施”，各种交互与体验，数字孪生等都要以此为基础，因此是最重要的发展与关注方向。•大批传统展示类公司，目前在向虚拟场景方向转型。•但实时虚拟人技术积累要求高，初期投入较大，相关公司收入利润占比不大。•推荐技术积累与前期投入基本完成，下游已有效拓展的公司。3）VR与游戏•VR也是未来元宇宙应用的必要“基础设施”，是最重要的发展与关注方向。•但当前上下游技术与终端产品仍不成熟，VR内容生产投入成本较高，发展较为缓慢。•推荐关注行业龙头及公司整体收入利润良好的标的。•游戏与元宇宙天然结合，此前政策风险亦基本稳定，整体受宏观经济与疫情影响不大。•但行业竞争日趋激烈。•推荐关注行业龙头、业绩优异低估值、或出海业务布局较完善的