1 / 15 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年9月9日 政策方面，8月，政策性开发金融工具再加码，在目前我国经济面临一定下行压力的背景下，政策性开发性金融工具在不超发货币的情况下，可以补充重大项目的资本金，资本金的到位可以带动基础设施项目建设，形成基础设施实物工作量，进而发挥基础设施建设带动投资、稳经济增长的作用。 一级市场方面，8月，发行768只城投债，发债主体合计566家，发行量总计5340.44亿元，偿还量总计3860.98亿元，城投公司通过债券市场净融资额为1479.46亿元，低于去年同期。8月大多数省份城投债发行量、净融资量较7月的有所上升，但多数省份净融资规模同比下降。甘肃、内蒙古、云南等地净融资量同比降幅明显，而江西、安徽和天津等地发行量、净融资量同比均有所上升，区域分化仍较明显。 二级市场方面，8月，不同期限与评级的城投债到期收益率呈现下行态势。8月末城投债信用利差差异较大，但整体呈现走阔；1年期和3年期的AAA级、AA+级和AA级城投债利差呈现走阔趋势，但AA-级城投债利差继续收窄态势；而5年期城投债除AA+级利差小幅走阔，其余级别的城投债利差均收窄。 8月没有城投债发行主体级别上调的情况，但有1家企业发生评级下调，评级下调的企业为贵州东湖新城市建设投资有限公司，主体级别从AA下调至AA-。 8月，兰州城投事件引发市场对弱区域城投的关注。从近几个月城投发行的区域分布看，一些经济实力不强、财政实力偏弱的区域城投债发行规模十分有限，城投债发行的区域结构化明显；在各地土地出让市场疲弱背景下，未来仍需重点关注弱区域城投债兑付风险。 摘 要 相关研究报告： 1.《兰州市城投平台怎么看？》，2022.08.31 2.《2022年7月中国城投债市场运行报告：净融资环比有所下降，城投债融资区域分化明显》，2022.08.16 3. 《2022年6月中国城投债市场运行报告：遵义成立金融工作领导小组，湖南城投融资情况改善》，2022.07.21 4.《2022年5月中国城投债市场运行报告：发行、净融资季节性走弱，云贵区域再融资情况改善》，2022.06.18 城投债发行量回升，关注甘肃省未来偿债压力 —— 2022年8月中国城投债市场运行报告 作者：张妍 邮箱：research@fecr.com.cn 2 / 15 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年9月9日 目录 一、相关政策动态 ........................................................................................................................................................... 3 （一）中央政策动态 ....................................................................................................................................... 3 （二）地方政策动态 ....................................................................................................................................... 3 二、一级市场表现情况 ................................................................................................................................................... 5 （一）发行与到期 ........................................................................................................................................... 5 （二）发行利率 ............................................................................................................................................... 8 三、二级市场利率与利差分析 ....................................................................................................................................... 8 （一）到期收益率 ........................................................................................................................................... 8 （二）利差分析 ............................................................................................................................................... 9 四、特别关注信息 ......................................................................................................................................................... 11 （一）信用级别调整 ..................................................................................................................................... 11 （二）负面公司动态 ..................................................................................................................................... 11 （三）推迟或取消发行债券 ......................................................................................................................... 12 （四）特别关注区域——甘肃省 ................................................................................................................. 12 五、总结与展望 ............................................................................................................................................................. 14 3 / 15 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年9月9日 一、相关政策动态 （一）中央政策动态 1. 政策性开发金融工具再加码 8月24日国常会上指出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。此前，在6月29日召开的国务院常务会议首次提出“确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措”后，两个多月以来，政策性开发性金融工具资金已投放3000亿元。根据国家发展改革委固定资产投资司司长罗国三在国家发展改革委8月份举行的新闻发布会上介绍，“从投向看，政策性开发性金融工具主要用于中央财经委员会第十一次会议明确的交通水利能源等网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施五大基础设施建设重点领域，重大科技创新、职业教育等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目建设”。 目前我国经济面临一定下行压力，一些资本金不足的项目很难从商业银行借到钱，导致项目难以推进。而政策性开发性金融工具在不超发货币的情况下，可以补充重大项目的资本金，资本金的到位可以带动基础设施项目建设，形成基础设施实物工作量，进而发挥基础设施建设带动投资、稳经济增长的作用。 （二）地方政策动态 表1：城投相关政策及会议（不完全统计） 所在地区 时间 相关发布文件或会议 主要内容 江西省 2022/8/9 厅局长之声：提升积极财政政策效能 全力助推江西高质量跨越式发展 必须统筹好发展和安全，着力防范化解地方政府隐性债务风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线，确保财政运行行稳致远。一是坚决遏制隐性债务增量。将防范化解政府隐性债务风险列入省委、省政府年度综合督查事项，出台防范化解地方政府隐性债务风险17条硬措施，强化风险源头管控。建立省、市、县联动的政府平台公司债务风险情况常态化核查机制，动态掌握债务情况，防范违法违规举债融资。二是妥善化解隐性债务存量。坚持“谁家的孩子谁抱”，厘清政府和企业的偿债责任，分类审慎处置，盘活各类资金资产，多渠道化解隐性债务，杜绝虚假化债。积极开展建制县区隐性债务风险化解试点，通过发行再融资债券，有效降低高风险地区债务风险隐患。三是扎实推进融资平台公司市场化转型。督促各地结合实际，全面盘清政府国有资产情况，在合理压减融资平台数量的基础上，严格按要求注入资产，提高融资平台自身造血能力。加快剥离政府融资功能，切实推动政府融资平台公司实质性转型。 湖南省 2022/8/10 《关于建立盘活存量资产台账的通知》 提及重点引导支持基础设施存量资产多、建设任务重、负债率较高的国有企业,把盘活存量资产作为国有资产保值增值以及防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要手段,选择适合的存量资产,采取多种方式予以盘 4 / 15 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·城投债 2022年9月9日 所在地区 时间 相关发布文