城投债发行量同比大幅下降，信用利差持续走阔—— 2022年11月中国城投债市场运行报告

根据报告正文，2022年11月中国城投债市场运行报告总结如下：

1. 政策方面，财政部印发《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》，加强对PPP项目入库审核与地方政府隐性债务风险防范工作协同和信息共享，严禁在项目合同及相关补充协议中约定由政府方或政府方出资代表向社会资本方回购投资本金，增加政府隐性债务的风险。

2. 一级市场方面，11月共发行492只城投债，发债主体合计393家，发行量总计3607.21亿元，偿还量总计3729.63亿元，城投公司通过债券市场净融资额为-122.42亿元，较去年同期下降明显。大多数省份城投债发行量、净融资量较10月有所下降，多数省份净融资规模同比下降。

3. 二级市场方面，11月份不同期限与评级的城投债到期收益率呈现上行态势。11月末城投债信用利差整体走阔，3年期各级别城投债利差走阔幅度较大，中低级别城投债利差走阔明显。区域利差上，23个省份城投债信用利差有走阔走势；值得注意的是，11月，天津市的城投债利差回落31个BP，结束之前几个月下利差持续走阔的趋势。

4. 特别关注区域为山西省，虽然2021年山西省GDP总量在全国各省重排中等偏后水平，但是近几年山西省GDP超过或等于全国平均增速。山西城投平台数量和城投债存量相对较少，存量债券规模不大，地方政府债务压力不大，整体信用资质良好。

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