2022Q2业绩点评：广告受宏观经济影响，云服务与自动驾驶高增

维持“增持”评级 。考虑到百度广告业务受宏观经济影响，下调公司2022-2024年的归母净利润至52.9/112.0/138.3亿人民币元（下同，前值预测为56.7/117.5/143.6亿元），对应PE（现价）分别为51/24/20。 维持“增持”评级。 事件：公司2022年Q2总收入为296.5亿元，同比下降5.4%；归母净利润为36.4亿元（2021Q2为-5.8亿元）；non-Gaap净利润为55.4亿元，同比增长3.4%。 云服务维持高增势头，智能驾驶业务表现亮眼。2022年Q2，公司核心业务总收入为232亿元，同比下降5%，其中非在线营销收入为61亿元，同比增长22%，主要受云服务及其他AI驱动业务的推动。公司智能云服务收入维持快速增长势头，同比增长31%，环比增长10%。 截至2022Q2，已有51座城市落地实践百度ACE智能交通，较去年的20座城市有所增加。智能驾驶方面，2022Q2，Apollo GO移动应用程序萝卜快跑完成订单28.7万单，开始于开放道路上提供无人车服务，在重庆和武汉获得无人驾驶商业运营执照，并发布Apollo第六代共享无人车RT6。 赛道布局多元化，移动生态业务持续发展。据IDC与Canalys数据，小度于2022Q1再次在中国智能音箱出货量中排名第一。移动生态方面，2022年6月，百度APP的MAU为6.28亿，同比增长8%，其中每日登录用户占比达到84%；托管页收入同比增加10%，占2022Q2核心业务在线营销收入的49%。爱奇艺方面，2022Q2日均总订阅会员数为9800万，对比2021Q2为9900万，2022Q1为1.01亿，虽小幅下滑但整体保持稳健；月度平均单会员收入为14.53元，同比增长8%。 风险提示：政策监管风险、AI和自动驾驶商业化推广未达预期、广告竞争加剧等。