请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 昨日镍价再度下挫，现货市场成交有所好转，因多数贸易商变更报价合约至沪镍2210合约，俄镍升水调涨。随着镍价持续下挫，硫酸镍价格小幅走强，镍豆自溶硫酸镍利润有所好转，部分新能源企业采购镍豆生产硫酸镍，镍豆成交出现回暖。 ■ 镍观点： 镍中线供需偏空，下半年大方向以偏空思路对待。但全球精炼镍库存仍处于低位，远期利空与低库存现状的矛盾僵持，镍价短期或维持震荡走势。不过因镍中线供需预期偏悲观，且镍价处于相对高位，下游消费低迷，精炼镍较产业链其他环节比值重返历史高位，镍价存在一定的高估。 ■ 镍策略： 中性。短期中性，中线供需偏空。 ■ 镍关注要点： 精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： 昨日不锈钢期货价格维持震荡走势，现货市场成交较昨日转弱，下游刚需补库之后转为谨慎观望。Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存 -2.27万吨至39.24万吨，对应幅度为 -5.47%，其中冷轧库存 -1.43万吨至16.72万吨，热轧库存 -0.84万吨至22.52万吨。近日市场上镍铁价格重心小幅下移，国内主流镍铁到厂价为1260-1280元/镍点，该价格下国内多数厂家处于亏损状态。 ■ 不锈钢观点： 不锈钢中线供应压力大、产能过剩、成本下滑，中线预期偏悲观。但不锈钢价格持续5个月时间的下挫，已经兑现部分利空预期，占镍铁供应三分之一份额的国内镍铁产业链临近亏损，后期印尼政策仍存在不确定性，九、十月份消费或有改善，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，不宜过度悲观，暂时以区间震荡思路对待。 ■ 不锈钢策略： 中性。短期中性，中线供需偏空。 ■ 不锈钢关注要点： 宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 期货研究报告|镍不锈钢日报2022-09-02 300系不锈钢社会库存继续小幅下滑 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2022/9/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 3 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 4 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 5 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 5 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 3 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨............................................................................................................................................... 4 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 4 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 4 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 5 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 5 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 5 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：无.................................................................................................................................. 5 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 5 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/基吨 ............................................................................................................................... 5 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 6 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................ 6 图 15:304不锈钢冷热轧价差丨单位：元/吨 ..............................................................................................................