华泰期货|镍不锈钢日报 2021-04-02 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 300系不锈钢社会库存继续下滑 镍品种： 昨日精炼镍现货成交再度转弱，市场成交乏力，现货升水持续回落。俄镍因进口成本限制，升水下调空间受限，但实际成交不佳。近期镍豆自溶硫酸镍经济性高位持续回落，镍豆升水亦不断小幅回调，国内新能源企业采购镍豆以长单为主、散单较少，当前下游新能源企业原料库存相对充足，备货积极性有限。近期国内到港的印尼镍铁成交价逐步下移，而国内镍铁厂大部分处于亏损状态下，下游不锈钢厂向原料端施压寻求利润空间，国内镍铁厂挺价惜售。 镍观点：青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过目前距离此事兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍当下需求仍有支撑，因此在短期镍价持续下跌动力有限。从高冰镍环节考虑精炼镍对镍铁合理溢价应在1.5万元/吨以上，近期镍铁价格逐步下移，镍价支撑转弱，但国内镍铁厂大面积亏损，短期镍铁价格继续下行空间可能相对有限。短期镍自身供需矛盾不突出，难以走出独立性行情，或易受外围环境影响。 镍策略：单边：中性，暂时观望。 镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。 304不锈钢品种： Mysteel数据，本周300系不锈钢库存（新口径）继续下滑1.89万吨至39.57万吨，降幅为4.56%，冷轧降幅依然大于热轧，下游实际需求表现不错。近几日304不锈钢期货价格高位回落，现货价格小幅回调，基差小幅扩大，市场整体上仍持偏谨慎态度。当前304不锈钢社会库存处于中等偏低水平，部分规格紧缺，钢厂盘价坚挺，现货价格仍有支撑。昨日不锈钢期货仓单小幅下降，再度回到四万吨下方。近日国内市场高镍铁成交价格重心下移，以印尼镍铁为主，304不锈钢成本松动，不锈钢厂利润状况有所改善。 不锈钢观点：近期304不锈钢仓单持续下降，不锈钢社会库存亦不断下滑，目前304不锈钢库存处于中等偏低水平，且部分规格紧缺，需求表现不错，现货价格仍有支撑。但因原料端价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，期货价格持续上涨之后，基差已有所修复，加上短期外围环境弱势，不锈钢价格继续上行动力转弱，暂时转为观望态度。因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。 不锈钢策略：中性，暂时转为观望。 不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、印尼不锈钢进口压 华泰期货|镍不锈钢日报 2021-04-02 2 / 9 力、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2021/4/1 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 121100 850 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 124300 700 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 110 -740 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 3300 -200 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 100 50 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 2200 -100 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -46 4.56 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 8799 -173 吨 精炼镍库存 LME镍库存 260244 -324 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1095 0 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 15000 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 15400 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14900 -50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 15100 0 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 1270 60 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 39475 -722 吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2021-04-02 3 / 9 镍不锈钢市场要闻： 1. 4月1日，Mysteel讯：近日，广青科技镍铁厂、炼铁厂、炼钢厂、压延厂、退洗厂集中进行年度大检修。五大厂的主要检修设备经过检维修、更换和调试，现已全部实现安全高效运转，为公司全年生产的稳定运行奠定了坚实的基础。 2. 3月31日，Mysteel讯：青山集团及瑞浦能源与佛山市政府签订合作协议，青山集团投资103亿，于佛山市南海区建设动力与储能锂离子电池及系统制造基地，规划年产能30GWh。该项目用地共420亩，分两期建设。其中一期用地220亩，计划年产能为15GWh，项目即将在2021年中动工建设，预计2023年实现投产；二期预计于2022年动工建设，2024年投产，建设完毕后整个厂区年产能可达30GWh，为当地最大的锂离子电池生产基地。 3. 3月31日，Mysteel讯：3月30日上午，占地1500亩的中伟新材料南部产业基地一期项目在广西钦州奠基开工。项目将规划建设18万吨前驱体、配套金属镍钴及其综合循环回收设施，致力打造南部新能源材料制造“高地”。 4. 3月30日，Mysteel讯：印尼Weda Bay园区项目五（4条RKEF产线）的第4条产线（19#电炉）于3月29日成功送电起弧，预计4月中旬投产出铁。目前该项目4条RKEF产线（17#、18#、19#、20#电炉）全部顺利送电起弧，待正式投产后预计每条产线月产量增加800吨金属量。 5. 3月30日，Mysteel讯：据悉，澳大利亚镍矿商Nickel Mines已经发行了1.75亿澳元的优先担保票据，为印尼的Angel Nickel项目第二阶段的收购提供资金支持。 6. 3月30日，Mysteel讯：当地时间29日，诺里尔斯克董事会讨论了到2030年的长期投资计划。长期计划分为两个阶段：2021-2025年的第一阶段，资本支出约为170亿美元；2026-2030年的第二阶段，资本支出约为90亿美元。诺里尔斯克工业区（分部和South Cluster项目）的矿石产量比2017年增加80%，达到每年300-320万吨；镍金属产量增加30-40%；分部的二氧化硫排放量预计达到目前减少量的20倍；2021年，Kola MMC工厂的二氧化硫排放量已达到目前减少量的7倍。 7. 3月30日，Mysteel讯：当地时间3月29日，诺里尔斯克声明已停止Oktyabrsky矿山的水流入，并确认恢复Oktyabrsky和Taimyrsky矿山的生产时间。根据该计划，Oktyabrsky矿（5百万吨/年的矿石产量）将在5月的前十天完全恢复生产，Taimyrsky矿（430万吨/年）则计划在6月初恢复生产。两座矿山占矿商在俄罗斯开采矿石的36%。地下水的流入迫使诺里尔斯克将2021年产量预测下调了20%，产量指导将比最初宣布的计划少约3.5万吨镍。 8. 3月30日，Mysteel讯：3月28日上午，2021年揭东区第一季度重点项目集中动工集中签约活动在广东宝嘉科技有限公司高端精密不锈钢项目动工现场举行。揭东区第一季度动工重点项目6个，总投资63.46亿元，其中包括广东宝嘉科技有限公司100万吨高端精密不锈钢薄板材料及系列产品建设项目。 9. 3月29日，Mysteel讯：甬金股份今日发布公告，2021年1月8日，浙江甬金金属科技股份有限公司第四届董事会第二十一次会议审议通过了《关于对外投资的议案》，同意公司在南通高新技术产业开发区投资建设年产10万吨不锈钢钢管及配件项目。近期，根据公司与合作方的协商，决定由江苏甬金以自有资金出资10380万元收购江苏银羊不锈钢管业有限公司51%的股权，并由银羊管业下设的全资子公司作为执行该项目的项目公司。目前，银羊管业的评估、审计工作已完成，股权收购协议已签署。本次收购完成后“年产10万吨不锈钢钢管及配件项目”一期工程即正式启动，预计2021年底会有部分产能投产。 10. 3月25日，Mysteel讯：3月24日下午，响水县成功举行政银企合作暨集中签约活动， 华泰期货|镍不锈钢日报 2021-04-02 4 / 9 共有22家银行与该县35家企业达成68项协议，这是响水县深入开展“营商环境提升年”活动取得的又一丰硕成果。在签约活动中，江苏德龙镍业有限公司获得了8.5亿元的资金支持，其中建行2.5亿元，中信银行4亿元，民生银行新增2亿元，将有力的推动该公司拉长做大不锈钢产业链条。 11. 3月24日，SMM讯： 据SMM调研了解，由日本住友控股的马达加斯加安巴托维镍钴项目（Ambatovy）近期已正式开始复产。目前住友商事及矿山方面尚未发布官方公告以公布具体进展及产量计划。SMM向知情人士调研核实后获悉：安巴托维（Ambatovy）方面已于3月11日至16日重启硫酸厂的制酸工作，并在3月20日开始全面复产。另有消息人士指出，产品的产出时间取决于复产进程，若使用以往的库存原料，则有望尽快产出镍豆。若考虑全面恢复，或将在四月中下旬之后。2019年安巴托维（Ambatovy）镍产量约33,733吨，2020年受停产影响后全年镍产量约为9,834吨。 12. 3月24日，Mysteel 讯：外媒报道，印度尼西亚将向矿商发放未精炼矿石的出口许可，即使精炼设施建设被推迟，旨在减轻疫情对行业的打击。但是这项新规定不包括镍矿的出口。 13. 3月23日，Mysteel消息，印尼税务总局长苏友(Suryo Utomo)在议会会议时讲为支持印尼新能源行业发展，印尼财务部准备免税政策，就是在印尼投资至少3.5亿美元建新能源汽车工厂得到10%免税政策。税务总局长补充，为了推进印尼电动汽车市场，吸引消费者采购新能源汽车，印尼财务部出具个法令规定新能源汽车增值税为零。但是零增值税不适用于混合动力汽车，混合动力汽车考虑到半用汽油，所以增值税规定为2%至8%，另外，为了得到零增值税，电动汽车厂商必须满足财政法律规定。 14. 3月17日，据中国镍业网讯，Silkroad Nickel周一表示，到2022年底前，将向中国不锈钢巨头青山控股集团供应270万吨印尼高品级镍矿石，为公司赢得今年第二家大客户。总部设在新加坡的Silkroad在印尼苏拉威西岛有矿山业务，该公司在一份监管文件中表示，已经与青山控股旗下部门PT Ekasa Yad Resources签署了以现价计算金额超过9000万美元的合同，将从2021年3月至2022年12月每月至少交付5万吨。 15. 3月16日，Mysteel消息，中伟新材料3月16日发布高压浸出釜成套设备采购招标公告，计划招标三套设备以进行生