食品饮料：啤酒2022年中报总结：场景缺失不改高端逻辑，盈利能力进一步提升

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本报告总结了2022年上半年中国啤酒行业的经营情况。由于疫情的影响，啤酒的消费场景受到了严重的打击，行业发展阻力较强。然而，各啤酒公司仍然持续推进产品结构升级，实现了上半年营收稳健增长。其中，青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、华润啤酒和百威亚太分别实现了归母净利润同比增长。尽管疫情对销量造成了一定的影响，但高端化推动了盈利能力的提升。在高端化表现上，青岛啤酒、华润啤酒次高端以上产品销量同比增长，百威中国的主品牌和超高端产品组合销量取得双位数增长。吨价上，高端化带动结构性价格上升，各大啤酒企业吨价提升明显。利润端，吨价提升成效显著，Q2成本端环比改善。未来展望，随着疫情形势的缓解和餐饮娱乐场景的复苏，预计下半年啤酒行业将迎来消费复苏。推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒以及重庆啤酒。