本报告是全球流动性观察系列的第5期，由黄维驰、方奕、田开轩和郭胤含共同完成。报告主要关注了投资者微观交易行为和市场微观交易结构。
在投资者微观交易行为方面，公募基金发行规模边际抬升，整体呈现净申购。偏股型基金净值跌多涨少，中位数为-2.34%。从仓位上看，仓位整体加仓，平衡混合型基金仓位上调幅度最大。私募基金本期发行数量边际抬升。银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度小幅上行，“破净”比例回落，赎回压力有所缓解。两融资金净流出，流出集中于汽车、电力设备及新能源板块。北上资金资金净流入，科技板块净流出最大。其中，偏配置型净流出所有板块，偏博弈型净流入消费、周期板块；偏配置型增持电子、医药行业，偏博弈型增持食品饮料、电力设备及新能源行业。ETF资金净流出，宽基综合板块净流出最多。资金需求方面，IPO发行规模、定增规模边际回落，解禁规模抬升。
在市场微观交易结构方面，市场交易热度边际回落。上周A股收益中位数为-2.78%，27%的股票上涨。市场“赚钱能力”趋弱。近期沪深两市成交额边际回落。结构上，从换手率历史分位看，石油石化、煤炭、电力及公用事业以及电力设备及新能源换手率分位数居高位，行业分歧度明显。交通运输、农林牧渔、传媒板块明显边际上升，建材、房地产、通信换手率分位数下降。从成交额增速看，煤炭、石油石化、农林牧渔边际涨幅居前。行业层面成交额集中度边际回落。本期行业层面成交额集中度边际回落，个股层面成交额集中度边际抬升。交易拥挤度上行。
在宏观流动性方面，海外流动性市场隐含的加息预期大幅抬升。国内流动性方面，国债利率边际抬升，SHIBOR边际回落。
在外围市场方面，海外各主要指数普跌，VIX指数边际抬升。美/港股行情表现：美国信息技术领跌，港股能源业领涨。
报告的风险提示包括：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性。
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