1/9棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2022-8-30简要观点◆棉花：震荡偏弱据USDA8月月报，2022/23年度全球棉花总产、期末库存、消费均调减。其中美棉产量从7月的337.5万吨调减至273.7万吨，环比调减63.8万吨，减幅18.9%。2022/2023年度，全球棉花产销差开始走正向，也就是从去库变成开始累库，主要是消费预期的下降，从产量上来看，美国减产，巴西、印度、中国丰产，全球种植面积提升。从中国来看，由于国内经济下行以及新疆棉禁令，内外需非常差，订单很少，新疆棉本年度过剩200万吨，以及下年度继续过剩，会出现叠加滞销，国内非常不乐观，对于印度、越南、巴基斯坦也出现纺纱亏损，高棉价传导不畅问题，目前的收储政策30-50万吨以及随行就市向下的竞拍政策，对棉价起到企稳作用很有限，预期棉价保持震荡偏弱趋势，今年的新花上市预期有收储政策出台，届时新棉收购价格与国储收储能够起到无缝对接，对市场短期有企稳作用。但是从长远，由于美联储加息+缩表，全球经济下行，走向衰退，预期棉花消费逐步下调，长远看，棉价依然保持下行趋势，预计棉价运行区间14000-16500。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议在区间14000-14500做多，15800-16500区间做空。◆PTA：高位震荡PTA多套装置重启，聚酯随着限电缓解负荷而回升。整体产业链供应、需求双升，而供应增长或大于需求的回升，宜关注需求实质恢复及聚酯去库表现。此外，PX供应偏紧，9月初更有多套装置检修，成本支撑依旧颇强，PTA有装置进一步跟进检修。短线来看，PTA市场价格保持在偏高位震荡。◆乙二醇：低位震荡原油方面震荡偏强，成本支撑尚可，且国内乙二醇供应方面有继续将下滑迹象，港口库存仍处于高位，但由于下游聚酯开工回升，因此乙二醇可能止跌，单仍处于低位震荡态势。◆短纤：逢低试多限电结束以及传统旺季的到来将带动一部分企业提升开工负荷，但是终端订单有限之下预计开工率提升幅度有限，难以对短纤市场形成强有力的支撑，9月短纤累库压力预计增加。但成本近强远弱之下涤纶短纤也大概为维持近强远弱走势。◆白糖：维持弱势8月上半月巴西中南部甘蔗收割进度有所放缓，甘蔗收割量较去年同期下降了13.73%。国内方面，盘面下跌动能有所减弱，进口利润也有所回落，对国内糖价起到支撑作用。从基本面看，我们认为目前糖价处于区间中轴附近。下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动，糖价继续向区间下沿运动的概率较大。短期看，下跌动能有所减弱，7月进口数据利多，郑糖短期有反弹的可能。◆纸浆：强势反弹国内成品纸仍偏弱，纸厂利润情况一般，对木浆补库需求也相应放缓。纸浆需求港口库存小幅下降，全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降。纸浆海外公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261578从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，短期压制市场情绪及远期价格。整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格强势支撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。◆苹果：震荡偏强据统计，截止到2022年8月25日全国冷库目前存储量约为62.84万吨，本周全国冷库出库量约为12.06万吨，冷库去库存率约为93.10%。本周全国冷库出库环比上周减少0.33万吨，整体出货速度远不及去年同期。产区方面，栖霞产区库存富士整体出货速度一般，调货商多数以挑拣采购为主，以质论价，行情未有明显变动。新季苹果方面，陕西咸阳乾县平原产区，早富士受降雨影响，上色慢，暂无订货交易，上市还需等待;纸袋秦艳客商抢货，订货价格上涨。山西临猗光果嘎啦交易基本结束，余货以质论价，其中小果外贸收货积极，价格行情稳定;但近日受降雨影响，中秋王等苹果还未上市交易。销区方面，时令水果交易居多，价格小幅下调，但由于价格仍处于高位，替代性作用或相对有限。总体来说，由于早熟果好货量少价高，客商主要采购山东产区库存富士为主，冷库包装量有所增多，但目前部分货源并未出库发往市场，随着时间推移，中秋备货进入后期，重点关注下周客商备货及市场走货情况。短期苹果走势仍以震荡偏强为主。 3/9宏观重点信息工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划，重点围绕火电装备、水电装备、核电装备、风电装备、太阳能装备、氢能装备、储能装备、输电装备、配电装备、用电装备等电力装备10个领域，提出六项行动。行动计划提出，通过5-8年时间，煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。国务院领导人表示，今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。要把这些政策落到位，深化“放管服”改革，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.8月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格为15965元/吨，较上个交易日上调2元/吨。8月29日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为24735元/吨，较上个交易日下调100元/吨。2.2022年8月22日-8月28日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计5.71万吨，环比减少1.09万吨，减幅16%；同比增加3.18万吨，增幅125.8%。运输价格：2022年8月22日-8月28日期间，大部路线出疆棉公路运价较前一周上涨。奎屯运至河南省平均运价约718元/吨，较前一周运价上涨29元/吨；奎屯运至山东省平均运价约741元/吨，较前一周运价上涨30元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约543元/吨，较前一周运价上涨12元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约550元/吨，较前一周运价下跌13元/吨(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)。3.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至8月23日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单51255张，较前一周增加4278张；仅期货非商业性持仓净多单51485张，增加7277张；商品指数基金净多单74427张，增加937张。PTA:1.PTA现货价格收涨174至6150元/吨，现货均基差收稳2301+590；PX收1082.33美元/吨，PTA加工区间参550.93元/吨；2.PTA整体负荷稳定在71.08%，产能基数为6989万吨，聚酯开工稳定在80.54%，国内涤纶长丝样本企业产销率191.5%。乙二醇： 4/91.截至8月22日，华东主港地区MEG港口库存总量108.29万吨，较上一统计周期跌4.84万吨。本周到港量偏少，聚酯负荷在81%附近，下游刚性采购稳定，华东主港库存持续去库。短纤：1.据海关数据统计，2022年7月涤纶短纤（55032000）共出口8.46万吨，同比增长24.49%，环比减少6.34%，2022年1-7月涤纶短纤共出口57.21万吨，同比增加2.77%。分国别来看，越南、巴基斯坦和印尼是前三大出口国，共占我国涤纶短纤出口的37%。2.PTA现货价格跌92至5976，MEG涨94至3966，折合聚合成本跌47到6438；涤纶短纤基准价涨30至7470，现货加费空间上升77到1032。白糖：1.8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨，较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨，同比降幅达13.73%；甘蔗ATR为152.5kg/吨，较去年同期的149.8kg/吨增加了2.7kg/吨；制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%；产乙醇19.96亿升，较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升，同比降幅达10.17%；产糖量为263.5万吨，较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨，同比降幅达12.06%。2.巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab于上周五（2022年8月19日）公布了对2022/2023榨季甘蔗产量的第二次调查数据，大幅下调了对甘蔗产量的预测。预计在不利天气和种植面积大幅减少的情况下，甘蔗产量将达到自2011年以来的最低水平。Conab的预测显示，中南部的甘蔗预计产量仅为5.14亿吨，而此前4月份的预测数据为5.39亿吨。纸浆：1.据UTIPULP数据显示，2022年6月份欧洲化学浆消费量98.75万吨（针叶浆33.54万吨、阔叶浆63.82万吨、本色浆1.39万吨），同比增加2.16%。2022年6月欧洲化学纸浆库存量61.30万吨（针叶浆22.44万吨、阔叶浆37.71万吨、本色浆1.15万吨），同比下降19.33%。库存天数19天，较上月增加1天，较去年同期减少5天。2.智利Arauco公布2022年9月份面价：针叶浆银星970美元/吨；阔叶浆明星885美元/吨；本色浆金星870美元/吨。苹果：1.据统计，截止到2022年8月25日全国冷库目前存储量约为62.84万吨，本周全国冷库出库量约为12.06万吨，冷库去库存率约为93.10%。2.现货产区方面，山东烟台产区库存库存客商80#条纹一二级价格在4.50-4.80元/斤，80#片红一二级价格在 5/93.50-4.00元/斤；洛川果农目前70#起步好货收购价格在4.50-4.6元/斤，统货3.80元/斤左右，差货价格低。 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇港口合计走势图10：乙二醇华东地区市场中间价资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：进口糖加工价格走势图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFND长江期货资料来源：IFIND长江期货 8/9图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区周度库容比变动量资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 9/9风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易