根据研报正文，9月配臵观点是先抑后扬。回顾8月市场，各大指数普遍调整，中证500相对强势，主要受益能源股权重较多。行业层面，煤炭和石油石化领涨，农林牧渔、交运及非银金融亦有不错表现，汽车、建材、消费者服务等板块大幅调整。截止8月30日，我们8月金股组合下跌2.64%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益230.6%，相对沪深300的超额收益为210.3%，8月金股组合中表现较好的有中国神华、苏州银行等。展望来看，市场风格周期的持续性往往很长，比如21年以来中小市值风格持续占优，背后的深层次原因来自盈利分化，但这无妨短周期内出现大盘股占优的局面，随着中报披露结束，市场开始逐步具备风格切换的躁动基础，指标上重点观察长债利率和美元指数，历史经验来看，国债利率上行与美元指数走弱往往是大盘股占优的必要条件。应对思路上，指数短期难言企稳，但继续大幅下行的空间有限，走势先抑后扬的可能性更大，建议控制仓位，适度提高大盘股的配臵比例，待市场形成新结构后再做决断。
