2022年半年报点评：金融稳健产业高增，公司业绩符合预期

维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司2022H实现营收177.16亿元人民币（下同），同比增长9%；净利润28.42亿元，同比增长10%。产业运营业务收入占比达到35%，业绩符合市场预期。我们预测22/23/24年归母净利润预测为62/68/77亿元，对应EPS为1.52/1.68/1.89元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应22年6.37xP/E（取1港元兑0.81元人民币）。 公司业绩增长的主要驱动力来自于稳健的金融业务和持续高增的产业业务。公司传统金融业务保持稳健增长，金融及咨询分部2022H收入115.96亿元，同比增长4.17%，其中利息收入达到105.18亿元，同比增长12.39%，服务费收入10.78亿元，同比下降39.23%，服务费收入下降主要公司持续优化服务结构以适应客户需求的主动调整； 普惠金融、商业保理、PPP投资运营、海外融资等新型金融业务贡献利息收入11.87亿元，同比增加35.91%，收入保持稳健增长。产业运营方面，2022H收入61.98亿元，同比增长21.13%，产业运营高增得益于设备运营业务的快速增长。宏信建发持续保持行业领先地位，2022H收入35.65亿元，同比增长46.73%，运营设备保有量持续增长，营业规模不断扩大。 公司坚持金融+产业战略，预计未来业绩仍将保持稳健增长。公司坚守金融+产业战略方向，通过金融和产业协同发展挖掘经营势能。金融方面，生息资产规模持续提升，近十年年复合增长20%，资产质量稳中向好，净利差、净息差保持扩张，2022H达到3.8%和4.5%，均达到近十年新高。产业运营方面，宏信建发作为行业龙头，持续抢占市场份额，累计服务客户突破12万家,当前已布局322个服务网点，分布于全国近200个城市；宏信健康持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市，持续打造医院一体化管理模式。公司依托金融业务拓展实体产业，产业运营有望保持高速增长。 催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。 风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。