2022年半年报点评：原料上涨拖累毛利率，光伏钨丝项目稳步推进

中钨高新发布2022年中报，营收67.87亿元，同比增长8.9%；归母净利润2.31亿元，同比增长19.5%。光伏钨丝项目稳步推进，22H1自硬公司已批量生产线径37/36微米光伏钨丝产品并满足市场需求，新工艺制备线径35/34/32微米的产品正在市场认证过程中，光伏钨丝细线化进程有望加快。公司不断提升刀具及刀片产能，优化产品结构，叠加光伏钨丝项目发展前景广阔，公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润为6.90/9.04/11.94亿元，对应现价的PE分别为22/17/13倍，维持“推荐”评级。