请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前限产限电的情况再度出现，部分品种则是因海外限产的影响而大幅走强，这可能会带动整个有色板块维持偏强态势，因此在目前情况下，铜品种暂时仍建议以逢低吸入为主。 核心观点 ■ 市场分析 现货情况： 现货方面，昨日早市开盘，市场延续昨日下线报盘，主流平水铜报于460-470元/吨，好铜与主流平水铜保持无价差态势，湿法铜货源仍较为有限。在进口货源冲击下，在第一交易时段尚未结束，市场已经出现主流平水铜400元/吨以下的货源，可见市场承压情绪。然而，在第一交易时段接近结束时，主流平水铜400元/吨以下的货源迅速被大户清扫，升水稳于400元/吨。进入第二交易时段，重心进一步上移，最终趋稳于430-440元/吨左右。日内，市场总体成交较昨日有所回温，但还是贸易商的角逐为主。 观点： 宏观方面，昨日公布的美国经通胀调整的二季度GDP折合年率下降0.6%，较此前报道的收缩0.9%有所上升，此外，美联储多位官员对9月加息程度含糊其辞，投资者等待美联储主席鲍威尔北京时间今日晚间的讲话，以寻求有关美联储加息步伐的进一步线索。 矿端供应方面，此前秦皇岛铜精矿贸易企业突发事件继续发酵，使得市场依然担忧铜精矿交易环节，因此部分冶炼企业开始清理库存，市场成交活跃度回升。也因此，目前国内TC价格仍然维持在73.51美元/吨的较高位置。 冶炼方面，上周据Mysteel讯，安徽铜陵铜企因电力供应紧张而间接性停产，产量受损；赤峰冶炼企业检修后逐步恢复，不过产出依然处于较低；广西铜冶炼企业检修持续，周产量影响0.26万吨，湖北大冶因电力供应紧张铜冶炼企业间歇性限产，产量本周下降0.45万吨。总体而言，目前限电的影响似有逐渐扩大的趋势。 消费方面，目前高温限电对于需求端也存在一定不利影响，同时由于货源的逐步趋紧使得持货商挺价情绪较为严重，这样加剧了下游企业的观望态度，故此总体而言，目前下游企业积极性相对有限。 期货研究报告|铜日报2022-08-26 美元小幅回落 铜价维持震荡走高格局 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2022/8/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存方面，昨日LME库存上涨0.09万吨至12.21万吨。SHFE库存维持于0.32万吨。 国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.93，较前一交易日下降0.67%。 总体来看，目前美元再度走强，对于有色或存在些许不利影响，不过国内限产限电似有愈发严重之趋势，叠加目前进口清关数量也相对有限，货源短时内相对紧俏，升贴水报价维持高位，虽然限电对于下游也将会产生一定影响，但目前市场关注点还是集中在供应端，因此在这样的情况下，铜品种暂时建议以逢低做多为主。 ■ 策略 铜：谨慎看多 套利：暂缓 期权：暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 4季度需求旺季预期无法兑现 铜日报丨2022/8/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: LME铜和SHFE铜丨单位：美元/吨，元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 6 图 6: WIND行业终端指数丨单位：点 .............................................................................................................................................. 6 图 7: 现货铜内外比值丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位：张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位：手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球交易所铜显性库存丨单位：吨 ...................................................................................................................................... 7 图 12: 全球注册仓单丨单位：吨，% ............................................................................................................................................... 7 图 13: LME铜库存丨单位：吨 ......................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位：吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 16: 上海保税区库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................. 7 铜日报丨2022/8/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 8 铜日度基本数据 表 1: 铜价格