22H1疫情下销量略有承压Q3业绩增长确定性高

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青岛啤酒发布2022年中报，实现营收192.73亿元，同比增长5.37%，归母净利润28.52亿元，同比增长18.07%。22H1疫情扰动下销量略承压，产品结构升级助力营收增长。分地区来看，华北及山东地区增长较好，华东地区主要受疫情封控影响有所承压。公司在6-9月推出旺季战役“夏日风暴”，同时在疫情缓解及多地天气炎热支撑之下，根据渠道反馈，公司已于7月实现销量正增长。同时进入8月以来，华北地区动销良好态势依旧，助力公司22Q3营收增长。公司在啤酒行业高端化进程中的长期发展，给予公司盈利预测：2022-2024年公司营业收入分别为324.33/347.76/370.89亿元，同比增长7.5%/7.2%/6.7%。归母净利润33.59/40.35/46.26亿元，同比增长6.5%/20.1%/14.6%。对应EPS分别为2.46/2.96/3.39元，当前股价对应PE分别为42.2/35.2