此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5年期LPR调降，地产政策底或显现 宏观高频数据跟踪周报（08.15-08.19） 2022年08月22日 中债综指-上证指数走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -0.61 5.58 -6.52 中债综指 0.29 0.17 0.41 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 彭刚龙 分析师 执业证书编号:S0530521060001 pengganglong@hnchasing.com 刘文蓉 研究助理 liuwenrong@hnchasing.com 相关报告 1 宏观高频数据跟踪周报（08.08-08.1 2）：社融表现不佳，降息超预期2022-08-15 2 宏观高频数据跟踪周报（08.01-08.05）：DR007跌破1.3%，流动性进一步宽松2022-08-08 3 宏观高频数据跟踪月报（07.01-07.2 9）：政策保持战略定力，稳经济防风险2022-08-03 投资要点  产业高频周度观察。1）通胀。截至8月19日，猪价下行至28.84元/公斤，猪粮比价持平于7.60；鸡肉价格上涨，牛肉和羊肉价格上涨，蔬菜价格上涨，水果价格上涨。2）工业。截至8月19日，高炉开工率和各产能焦化企业开工率全线上行，螺纹钢价格下行，库存回落；铜价下行，库存回落。3）消费。截至8月14日，汽车批发同比增速回升，零售同比增速回升，截至8月19日，电影票房收入和观影人次环比下降。4）地产。30城商品房成交面积周环比上行，百城成交土地面积周环比回落。  金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于3258.08点，周环比下跌0.57%；创业板指收于2734.22点，周环比上涨1.61%。从行业板块来看，电气设备、农林牧渔和公用事业等板块领涨，计算机、医药生物和有色金属等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率全线下行，期限利差收窄，中美利差收窄。8月19日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于1.72%、2.59%、1.82%和2.79%，周环比分别变动-9BP、-15BP、-3BP和-12BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为86BP和96BP，周环比分别变动-6BP和-9BP；中美利差收于-29BP，收窄19BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格普遍下行，螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、阴极铜、豆油、豆粕和白砂糖期货价格下降，水泥价格指数上涨，南华金属指数下行，INE原油期货价格下行，收于692元/桶。  宏观政策周度观察。1）央行公开市场净回笼2000亿元，资金利率边际收紧。上周公开市场共有逆回购投放100亿元，MLF投放4000亿元，逆回购到期100亿元，MLF到期6000亿元，全周广义公开市场累计净回笼2000亿元。8月19日，DR001收于1.21%，周环比上行16BP；DR007收于1.44%，周环比上行9BP。3月Sh ibor周环比下行3BP，收于1.60%，1Y同业存单收益率周环比下行12BP，收于1.91%。2）重要动态。7月经济数据不及预期；5年期LPR下调15个基点。  核心观点。1）汽车销量回升，电影票房回落。从通胀来看，生猪产能持续去化，前期猪价持续反弹，商务部及农业农村部连续发声为过度看涨的市场情绪降温，在政策调控影响下猪价有所下行，我们预计猪价或将呈现震荡上行趋势。从供给来看，随着高温天气有所缓解，高炉开工率和各产能焦化企业开工率普遍大幅上升。从需求来看，汽车批发和零售销量同比增速均有所回升，受疫情影响，电影票房收入及人次环比回落，目前消费需求仍有较大恢复空间；地产销售仍然低迷，上周30城商品房成交面积虽环比小幅上行，但房地产政策端边际放松对销售端传导仍需时间。2）5年期LPR调降，地产政策底或显现。从地产的需求端来看，受制于项目停工、停贷风波的影响，居民对期房的信心不足，7月社融数据亦显示，居民中长贷同比持续少增，居民购房需求仍旧较为疲软；从供给端来看，房企大面积爆雷，资金链压力也难以短期缓解。基于此背景下，稳地产政策不断出台，上周央行调降MLF和逆回购利率，本周LPR如期下调，其中5年期LPR调降15个基点，引导房贷利率继续下行，或将为房地产销售回暖提供支撑；此外，交易商协会再次召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资；住建部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，稳地产政策的加快出台有望提振市场信心，化解存量风险。  风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。 -16%-6%4%14%2021-082021-112022-022022-05中债综指上证指数固定收益报告 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 5 2.3 消费 ........................................................................................................................................................... 6 2.4 地产 ........................................................................................................................................................... 7 3 金融市场周度观察.................................................................................................... 8 3.1 股票市场 .................................................................................................................................................. 8 3.2 债券市场 .................................................................................................................................................. 8 3.3 大宗商品 .................................................................................................................................................. 9 4 宏观政策周度观察...................................................................................................11 4.1 货币政策 ................................................................................................................................................ 11 4.2 重要动态 ................................................................................................................................................ 13 5 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：猪肉价格下行（元/公斤） .................................................................................. 5 图2：猪粮比价持平..................................................................................................... 5 图3：牛肉价格上涨、羊肉价格上涨（元/公斤）.......................................................... 5 图4：蔬菜价格上涨、水果价格上涨（元/公斤）.......................................................... 5 图5：高炉开工率上行（%） ....................................................................................... 6 图6：各产能的焦化企业开工率均上行（%） ............................................................... 6 图7：螺纹钢价格