根据报告正文，2022年第二季度，受疫情对供应链的影响，国际美妆巨头的中国地区业绩表现不佳，只有欧莱雅取得正增长。高端和功效护肤表现较好，香水持续热销，中国相关品牌表现强势。各集团正在推进投资和降本增效，同时发力补短板，优化供应链和组织效率。建议关注新品和渠道建设的瑞莱雅、华照生物、贝化妆、拉证芳家化、青松股份、九美股份、嘉事家化等公司。此外，复杂国内外局势和消费环境下，外资集团不能依靠品牌力高杭无忧，需积极应对变化。疫情后或出现两极化、理性化趋势，各集团积极挖掘红利品类，疫情或影响消费力结构性变化。品类方面，春水在中国及全球均处千爆发状态，中国市场护发升级趋势促使雅诗兰需引入Aveda品牌，彩妆在海外恢复明显。三大集团对短期市场谨慎乐观，持续推进均价提升及降本增效，通账及供应链中断影响使得欧其雅22H1、雅许兰崇22Q2毛利率同比-0.7.-2.1pct，推计兰崇宝布FY2023提价5.5%，欧策程、资生堂均希力高识化提升毛利率。费用端，雅诗兰崇优化人质及是道布局，资生堂化营销及管理效率，欧策雅HI相对谨慎以应对下半年存在的不确定性，但对中固市场依然加大布局。长期看，关妆消费其备初性、中产阶级持续扩容有望带动中国及全球化收品市场维符稳健增长。
