【市场概要】五矿期货能源化工期权日报期权研究2022年8月17日 星期三【基本面信息】 橡胶：截至2022年8月12日，上期所天然橡胶库存283584（2713）吨，仓单254780（ -710）吨。20号胶库存 76185（575）吨，仓单68765（2620）吨。青岛38.69万吨，上期所35.98万吨，青岛+上期所74.67(0.10)万吨。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.00%，较上周提升2.63个百分点，较去年同期下滑5.10个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.68%，较上周提升0.43个百分点，较去年同期提升4.55个百分点。 甲醇：基本面来看供应端检修装置逐步恢复，上游开工72.05%，环比回升1.32%。上周到港量32.61万吨，环比减少4.5万吨，外盘开工低位回升，8月预计进口压力将有所缓解。库存方面港口库存总量报103.19万吨，环比增加3.72万吨，上游企业库存环比减少1.13万吨，报39.41万吨，库存同比较低。利润方面，煤炭价格小幅走高，而甲醇价格回落，利润重回低位，煤制亏损幅度依旧较大，焦炉气与天然气利润小幅回升，但焦炉气利润依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸开工小幅回落，二甲醚因部分装置检修开工出现回落。 原油：国际油价周二下挫超过2美元，因欠佳经济数据加深对全球经济衰退的担忧，同时市场关注有关恢复伊朗核协议的谈判进展，以此研判是否将有更多伊朗原油进入油市。布伦特原油期货接近2月24日俄乌冲突之前的最低水平，美国原油期货周一触及2月初以来最低。在远逊于预期的社融数据公布后，中国央行周一意外调降政策利率10个基点。中国7月宏观经济数据整体偏弱。7月社会消费品零售总额和工业增加值同比分别增长2.7%和3.8%，均逊于调查中值5.0%和4.6%。中国是全球最大原油进口国。周一的数据显示，中国7月原油加工量为5,321万吨，相当于1,253万桶/日，是2020年3月以来的最低水平。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续空头下跌趋势，跌破近三周以来的宽幅盘整震荡区间下限，而后超跌反弹回升，但趋势线方向仍向下，涨幅1.69%报收于12000；期权隐含波动率下降1.96%报收于25.18%，持仓量PCR维持低位报收于0.33。操作建议，沪胶空头趋势线方向下反弹回升，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平盘整，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C13750@10和S_RU2301C13500@10。（2）甲醇期权 甲醇经过前两周低位反弹震荡上行逐渐回暖，而后上升受阻回落震荡下行，逐渐形成上方有压力的弱势盘整震荡，跌幅0.85%报收于2452，期权隐含波动率下降1.07%报收于30.02%，持仓量PCR报收于0.81。操作建议，甲醇空头压力线下弱势盘整震荡，期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR逐渐下行，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如MA2210，S_MA210C2600和S_MA210C2650。（3）PTA期权 PTA上周反弹回暖上升后持续大幅上涨，本周以来冲高回落持续大幅下跌，跌幅0.14%报收于5738；期权隐含波动率上升2.33%报收于33.02%，持仓量PCR大幅上升报收于0.75。操作上建议，PTA市场行情波动剧烈，空仓规避风险。（4）LPG期权 LPG延续一个半月已来的空头下跌趋势，超跌反弹回升持续上涨，而后受阻回落，延续空头向下趋势，且趋势线斜率仍为负值，跌幅0.47%报收于5091；期权隐含波动率下降1.64%报收于34.39%，持仓量PCR报收于1.28。操作上建议，LPG延续弱势偏空头，且趋势线斜率仍未负值，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR仍维持在高位，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速上涨至低行权价，则平仓离场，如PG2210，S_PG2210C5300和S_PGC5250。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2209MAMA2210PTATA2210LPGPG2210LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,000111.00193.0011,918-10.00 -0.08 -82.00 72,45081.5055.002,477-11.00 -0.44 24.50145,700198.00148.005,750-151.00 -2.56 12.00145,100189.60151.005,139-39.00 -0.75 47.60167,600419.00321.007,698-131.50 -1.68 90.00757,600384.00324.507,660-183.50 -2.34 29.50756,200365.00341.506,224-76.00 -1.21 23.5075注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化25.1625.2325.18-1.96 29.6930.4030.02-1.07 30.2635.5433.022.3331.0336.7234.39-1.64 23.4921.5421.950.2522.4021.4121.85-0.14 28.2027.3527.671.25【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化13,7486,6160.0238,91313,027-0.02 55,40047,300-0.01 41,05133,095-0.01 129,123141,4740.1180,85061,037-0.10 5,1197,3840.125,2526,717-0.04 5051,8782.313,8674,242-0.05 7769800.342,7872,2640.092,6244,5540.665,1034,502-0.01 成交量(万)成交额(亿)收盘价12,000.00200.001.693.3439.46涨跌涨跌幅(%)5,091.00-24.00 -0.47 5.4655.842,452.00-21.00 -0.85 7.7919.275,738.00-8.00 -0.14 14.1440.6027.2729.2225.32数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,608.00-79.00 -1.03 17.7968.40数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部-55.00 -0.72 27.13104.266,200.00-46.00 -0.74 35.24110.077,630.00期权标的合约TA22102022-09-05V2301L230124.5828.2820.87量-PCR持仓-PCRRU22090.482022-08-25TA221040.4946.9834.00MA221034.0036.5431.47MA22102022-09-05期权标的合约MA20UPLOWRU22092022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG22102022-09-07到期日RU22090.33V230131.6436.6126.6621.71数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22101.100.75V23011.740.88数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG221040.8045.4936.10L23013.721.10PP23011.260.81PG22101.441.28期权标的合约PP230124.7727.82MA22100.850.81 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,810.00 01020304050607011,00012,00013,00014,00015,00016,0002022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-16成交量(万)收盘价2,457.00 0751502252,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4002022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-16成交量(万)收盘价5,510.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-262022-05-312022-06-062022-06-092022-06-142022-06-172022-06-222022-06-272022-06-302022-07-052022-07-082022-07-132022-07-182022-07-212022-07-262022-07-292022-08-032022-08-082022-08-112022-08-16成交量(万) 图8: PVC主力合约走势图【标的价量关系】图4: LPG主力合约走势图图5: 塑料主力合约走势图图6 PP主力合约走势图5,273.00 0