【市场概要】五矿期货能源化工期权日报期权研究2022年5月18日 星期三【基本面信息】 橡胶：截至2022年5月13日，上期所天然橡胶库存267123（3557）吨，仓单253980（-460）吨。20号胶库存96707（-6230）吨，仓单89209（-7437）吨。青岛+上期所库存77.14(-0.10)万吨。山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.30%，较去年同期下滑14.08个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.72%，较去年同期走低4.47个百分点。下游物流有所改善，但厂商库存偏高，代理商库存偏高需要时间改善。 甲醇：美国原油触及每桶115.56美元，为3月24日以来最高。支撑油价触及高位的消息是，欧盟各国外长周一向匈牙利施压，要求其不再反对拟议中的石油禁运，但并未成功。但一些外交官指出，在5月30-31日的峰会或就分阶段禁运俄石油达成一致。美国联邦储备理事会（美联储／ FED ）主席鲍威尔表示在降低通胀之际，可能会有一些经济痛苦，油价应声进一步下跌。他称，美联储将“继续推动”货币政策收紧，直到通胀明显回落。美国石油协会（ API ）周二公布的数据显示，上周美国原油和和汽油库存均下降。 原油：国际油价周一下跌，因中国抗疫措施以及经济数据疲软点燃对全球经济陷入衰退的担忧。但市场找到部分支撑，因欧盟向距离禁止进口俄罗斯原油又进了一步。国家统计局周一公布的数据显示，1—4月份，中国社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额124807亿元,增长0.8%。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续四个月以来的弱势空头下跌趋势，而后低位反弹回暖上升，但趋势线方向斜率仍为负值，涨幅0.08%报收于13085；期权隐含波动率上升0.14%报收于26.98%，持仓量PCR报收0.28。操作建议，沪胶空头趋势线下弱势震荡上升，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR维持在较低水平，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹一个行权价，则平仓离场，如RU2209，S_RU2209C13750和S_RU2209C14000。（2）甲醇期权 甲醇延续一个半月以来的空头下跌趋势，上周低位技术性反弹回升，本周以来受阻于20天均线压力快速下跌，跌幅1.69%报收于2731，期权隐含波动率下降0.73%报收于33.98%，持仓量PCR报收于0.61。操作建议，甲醇市场行情方向不明朗，期权隐含波动率处于降波通道，持仓量PCR表现为弱势偏空格局，空仓规避风险。（3）PTA期权 PTA沿着多头趋势方向大幅波动震荡上行，上周以来加速上涨突破近期高点，而后高位盘整，跌幅0.41%报收于6806；期权隐含波动率下降2.70%报收于37.48%，持仓量PCR快速上升报收于1.65。操作上建议，PTA偏多头上行，期权隐含波动高位波动有所下降，期权持仓量PCR维持在较高水平，构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如TA207，B_TA207P6600和S_TA207P7000。（4）LPG期权 LPG沿着多头趋势方向震荡上行，维持近一个半月以来不断报收大阳线和大阴线，涨幅0.03%报收于6200；期权隐含波动率上升0.68%报收于39.78%，持仓量PCR急速下降报收于0.62。操作上建议，LPG市场波动加剧，期权隐含波动率维持在较高水平，空仓规避风险。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2209MAMA2207PTATA2207LPGPG2207LL2209PPPP2209PVCV2209【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数13,000629.00524.0013,10522.000.1720.00712,75084.0073.002,761-1.50 -0.05 30.00136,800238.00208.506,83034.000.5023.50136,200263.60214.806,249229.603.8148.80158,700332.50320.008,71344.500.51-5.50 578,600357.50320.508,63735.500.41-10.00 578,600375.50348.008,628-40.50 -0.47 64.5057注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化28.7020.7026.980.1435.0032.6433.98-0.73 36.7938.0537.48-2.70 40.5138.4239.780.6822.3719.9521.07-0.94 24.5420.5022.83-0.61 28.4222.0825.98-2.34 【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化8,2042,243-0.03 38,26610,5970.0044,73734,0190.1141,75025,4940.0183,877101,063-0.26 46,50276,749-0.10 8,3544,4640.015,6973,531-0.06 5,8886,862-0.31 12,4687,626-0.00 6,1754,526-0.16 9,1296,656-0.03 3,7032,3220.2616,0956,8400.01成交量(万)成交额(亿)收盘价13,085.0010.000.0822.88299.24涨跌涨跌幅(%)6,200.002.000.033.8047.062,731.00-47.00 -1.69 5.6915.826,806.00-28.00 -0.41 22.1175.5326.4727.3325.62数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部8,718.000.000.0035.65155.42数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部2.000.0250.53218.448,563.00-86.00 -0.99 63.04272.628,647.00期权标的合约TA22072022-06-06V2209L220923.0323.8522.20量-PCR持仓-PCRRU22090.272022-08-25TA220738.3042.9233.67MA220737.6641.9233.41MA22072022-06-06期权标的合约MA20UPLOWRU22092022-08-05L22092022-08-05PP22092022-08-05PG22072022-06-08到期日RU22090.28V220928.7830.7626.7923.19数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22071.201.65V22090.630.42数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG220743.0747.3538.80L22091.170.61PP22090.730.73PG22070.530.62期权标的合约PP220924.1025.01MA22070.760.61 eWgVnVeW9UlXhYaXjY6M9R7NmOpPnPpNiNoOsPiNsQmMaQoPtMNZoOoOwMsQxO图4: 动力煤主力合约走势图【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图13,070.00 0255012,00013,00014,00015,00016,0002021-11-052021-11-102021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-17成交量(万)收盘价2,771.00 0751502253003752,0002,4002,8003,2003,6002021-11-052021-11-102021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-17成交量(万)收盘价6,762.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0002021-11-052021-11-102021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-17成交量(万)841.20 0112235008001,1001,4001,7002,0002,3002021-11-052021-11-102021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-03