【市场概要】五矿期货能源化工期权日报期权研究2022年5月26日 星期四【基本面信息】 橡胶：截至2022年5月20日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为54.19%，较上周下滑1.11个百分点，较去年同期下滑9.11个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.23%，较上周走高1.51个百分点，较去年同期走高0.38个百分点。全钢轮胎需求变好比较缓慢。下游物流有所改善，但厂商库存偏高，代理商库存偏高需要时间改善。上期所天然橡胶269347（2224）吨，仓单254670（690）吨。20号胶库存102393（5686)吨，仓单96002（6793）吨。 甲醇：基本面供应端前期部分装置回归，本周开工78.34%，环比上涨2.28%，后续供应压力将逐步增大。进口端，港口卸货效率提高，卸货增加，而沿海部分下游装置检修，上周港口库存总量报89.23万吨，环比增加0.56万吨，企业方面本周上游企业库存环比下降2.29万吨，报35.38万吨，上游企业库存整体较低，企业压力较小。利润当面，煤炭价格维稳，上游生产利润压缩。需求端传统下游负荷提升，MTO开工小幅回落，传统下游整体利润走高，MTO与传统需求利润出现明显修复，二甲醚、MTBE利润处于同期高位，PP-3MA价差回升至近年同期中位置水平。 原油：美国是全球最大的原油消费国。原油交易处于上涨趋势，受助于成品油市场再度趋紧，导致市场寻找轻质低硫原油，这种原油天然富含易精炼的汽油和柴油产品。汽油供应紧张对原油价格构成支撑。市场消息人士援引美国石油协会(API)周二的数据称，上周美国原油库存增加56.7万桶。汽油库存骤降420万桶，馏分油库存减少94.9万桶。尽管燃料价格很高，但更多美国民众开车上路，美国阵亡将士纪念日周末的旅游流星料创两年来最高。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两周以来的矩形区间盘整，下有20天均线支撑上有60天均线压力，涨幅0.65%报收于13170；期权隐含波动率上升0.61%报收于25.56%，持仓量PCR报收0.27。操作建议，沪胶宽幅区间震荡，期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹一个行权价，则平仓离场，如RU2209，S_RU2209C13500和S_RU2209P12750。（2）甲醇期权 甲醇维持近一个月以来的上蹿下跳大涨大跌的市场行情，日间波幅剧烈的市场行情格局，涨幅0.11%报收于2707，期权隐含波动率上升0.51%报收于32.26%，持仓量PCR报收于0.56。操作建议，甲醇延续大涨大跌的市场行情格局，期权隐含波动率维持在较高水平，空仓规避风险。（3）PTA期权 PTA维持多头趋势方向上高位盘整震荡，跌幅0.09%报收于6766；期权隐含波动率小幅上升2.07%报收于34.93%，持仓量PCR有所上升报收于1.65。操作上建议，PTA延续偏多头上涨趋势震荡，期权隐含波动率快速上升，持有牛市价差组合策略，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如TA207，B_TA207P6600和S_TA207P6900。（4）LPG期权 LPG上周以来冲高回落后持续大幅下跌，先后跌破20天均线和60天均线，而后超跌反弹快速回升，涨幅1.73%报收于5934；期权隐含波动率下降1.76%报收于36.27%，持仓量PCR逐渐下行报收于0.70。操作上建议，LPG市场波动剧烈，期权隐含波动率维持在较高水平，空仓规避风险。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2209MAMA2207PTATA2207LPGPG2207LL2209PPPP2209PVCV2209【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数13,250503.00591.0013,162104.000.80-8.00 652,70065.5046.002,7208.000.3012.5076,800145.00153.006,792127.001.9126.0075,950109.00215.005,8448.800.15-90.00 98,700218.50384.508,53448.000.57-135.00 518,600259.50353.508,50672.000.85-99.00 518,200319.50290.008,230-117.50 -1.41 49.5051注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化27.0720.0525.560.6133.1631.1232.260.5135.4534.4434.932.0738.9033.8936.27-1.76 21.3318.9519.94-0.97 23.3919.3320.960.0626.7721.1624.080.47【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化6,7661,854-0.08 42,25311,403-0.00 68,91454,1280.0151,61429,104-0.05 116,793121,396-0.19 50,21782,789-0.17 11,14712,3250.5310,8817,6180.006,2238,7600.6814,6797,961-0.03 6,2939,3490.1610,1696,9190.018,8958,178-0.22 21,77512,0110.05成交量(万)成交额(亿)收盘价13,170.0085.000.6526.65348.83涨跌涨跌幅(%)5,934.00101.001.7310.97128.042,707.003.000.116.3517.176,766.00-6.00 -0.09 15.5152.5026.2427.0325.44数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部8,669.00147.001.7236.61155.99数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部126.001.4946.25196.098,180.00-101.00 -1.22 76.64317.348,605.00期权标的合约TA22072022-06-06V2209L220922.2123.4320.98量-PCR持仓-PCRRU22090.272022-08-25TA220737.8042.5933.00MA220736.4241.6431.21MA22072022-06-06期权标的合约MA20UPLOWRU22092022-08-05L22092022-08-05PP22092022-08-05PG22072022-06-08到期日RU22090.27V220927.1529.7124.6021.78数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22071.041.65V22090.920.55数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG220742.0146.8337.19L22091.410.54PP22091.490.68PG22071.110.70期权标的合约PP220923.3824.98MA22070.790.56 rPpPnNoM9PdN7NoMoOmOsQiNnNtOfQmPpO6MqRnRxNnNsPMYtRqQ图4: 动力煤主力合约走势图【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图13,145.00 0255012,00013,00014,00015,00016,0002021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-25成交量(万)收盘价2,737.00 0751502252,0002,4002,8003,2003,6002021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-25成交量(万)收盘价6,718.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0002021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-25成交量(万)858.20 0112235008001,1001,4001,7002,0002,3002021-11-152021-11-182021-11-232021-11-262021-12-012021-12-062021-12-092021-12-142021-12-172021-12-222021-12-272021-12-302022-01-052022-01-102022-01-132022-01-182022-01-212022-01-262022-02-072022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-0